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50ETF期权日报-期权市场分析

2025-03-26 - 华融融达期货陳寧遠

策略：回调时以看涨牛市价差为主做多。
核心逻辑：市场调整是为后市反弹蓄力，A股主要指数估值位于历史中位数附近，宏观政策稳增长决心不改，降准降息有望落地，扩内需政策及资本市场改革将改善居民预期，中长期资金入市空间可观。
市场动态：
- 期权交易情况：总持仓量约170万张，总成交量约80万张。
- 情绪指标分析：P/C成交量比例0.8，P/C持仓量比例0.7；VIX指数约15，SKEW指数约99。
- 波动率分析：近月合约认购/认沽期权隐含波动率均为15%，20天历史波动率12%（历史25分位数）。
期权市场分析：
- 交易情况：总成交量和持仓量数据如图1所示。
- 情绪指标：
  - P/C比例：衡量多空势力，当前P/C比例（成交量和持仓量）如图4所示。
  - VIX指数：衡量未来30天市场波动预期，“恐慌指数”，当前水平如图3所示。
  - SKEW指数：衡量市场尾部风险，“黑天鹅指数”，当前水平如图4所示。
- 波动率分析：
  - 波动率走势：近月平值期权隐含波动率走势如图5所示，认沽期权隐含波动率高于认购期权。
  - 历史波动率锥：不同期限波动率变动区间及历史水平如图6所示。
  - 微笑曲线：近月合约微笑曲线如图7所示，行权价格偏离标的资产越远，隐含波动率越高。
免责声明：本报告由融达期货提供，仅限特定企业与机构参考，不作为投资决策依据，客户需自主承担交易后果。