2024年年报点评：近五年收入净利润复合增速超30%，多应用拓展构筑未来高成长性

核心观点与关键数据

公司财务预测

• 营业收入：2022-2027年复合增长率约40%，2027年预计达873.75百万元。
• 利润水平：2022年净利润116.61百万元，2027年预计达445.56百万元，期间复合增长率约45%。
• 成本结构：营业成本、研发费用、销售费用随营收增长而提升，财务费用因前期投资产生负值后逐步收窄。
• 现金流：2022年自由现金流为41.43百万元，2023年因投资支出大幅下降至-229.24百万元，2024年预计转正至308.55百万元，长期保持增长趋势。

资产负债表分析

• 资产端：货币资金、应收账款、存货随业务扩张显著增长，固定资产和在建工程相对稳定。
• 负债端：短期借款为0，长期借款2027年预计降至0.24百万元，负债规模整体可控。
• 权益端：股东权益持续积累，2027年预计达3,243.21百万元，资本公积贡献较大。

现金流量表关键点

• 投资性现金：2022年因长期投资大幅流出（-525.99百万元），2023年流出规模收窄，2024年起转为净流入。
• 筹资性现金：2022年因股权融资净流入1,316.86百万元，2023年后逐步减少至-66.64百万元。
• 自由现金流：2022年受投资冲击为负，2023年改善至-203.25百万元，2024年预计达308.55百万元，长期趋势向好。

研究结论
公司处于快速成长期，营收与利润同步扩张，但2022年因前期资本开支导致现金流承压。未来随着投资回收和规模效应显现，自由现金流有望持续改善，财务健康度将逐步提升。建议关注研发投入与成本控制，以及长期投资项目的回报周期。