- 核心观点：市场下跌调整逻辑再现，主要受国内外因素影响。
- 国内因素：
- 业绩下滑：预披露和已披露上市公司合计占深沪65%，整体盈利能力同比下滑23%，其中已披露公司同比下滑3%，暴雷公司业绩集中在4月份公布。
- 逻辑支撑：业绩是估值修复和前期上涨逻辑的主要体现，但今年缺乏α，只有β。
- 国际因素：
- 美国加征实体清单和关税：新一批实体清单于3月31日实施，新一轮关税于4月2日上调，对出口造成打击。
- 数据影响：去年四季度抢出口的好数据已成过去，未来出口将受影响。
- 政策效果：924和118的股市和财政刺激政策作用已趋弱。
- 研究结论：
- 大跌概率大：4月大跌可能性高，可能补掉3087点缺口，调整空间至少200点。
- 风险策略：回避风险是目前最优策略。
