燃料油数据周报：燃料油：旺季将至，高低价差可能阶段震荡

燃料油旺季将至，高低价差可能阶段震荡。

供给方面：

• 高硫燃料油：伊朗、俄罗斯出口维持低位，OPEC+七国将开展补偿性减产计划，美国对伊朗制裁加码，短期供应受到压制。
• 低硫燃料油：中国供应增加，科威特、尼日利亚出口总量下降，二季度出口可能继续减少。

需求方面：

• 高硫燃料油：国内进料需求下降，但二季度中东将进入发电旺季，需求将持续增加。
• 低硫燃料油：船燃需求表现平平，部分低硫需求被高硫替代，但科威特本土旺季需求有所增加。

库存方面：

• 新加坡库存上升，国内港口库存上升。

结论及观点：

• 高硫燃料油：供应受到压制，需求端有支撑，整体供需面存在较强支撑，雪佛龙在委内瑞拉运营许可或被延长，稀释沥青走强也会对高硫裂解有所带动。
• 低硫燃料油：二季度供需面有所改善，海外汽柴油利润反弹对低硫盘面有所带动，低硫裂解低位有回升空间。
• 价差：LU-FU价差可能阶段震荡，倾向于压力位偏空对待，LU05-FU05价差压力参考590-750。

关键数据：

• 新加坡燃料油库存：1961.8万桶，环比上升170万桶，9.5%。
• 国内港口库存：138.6万吨，环比上升26.6万吨，23.8%。
• 高硫裂解价差：FU-SC-800-600-400-2000。
• 低硫裂解价差：LU-SC-800-600-400-200。
• 海外汽柴油裂解利润：ICE汽油裂解、NYMEX汽油裂解、ICE柴油-布伦特原油。

研究结论：

• 高硫燃料油裂解存在较强支撑，低硫燃料油裂解低位有回升空间。
• LU-FU价差可能阶段震荡，长期维持逢高偏空思路。