中远海控，2024年报点评，利润同比翻倍，高分红回报股东

2025年03月29日 公司点评 公增持维持 司 研中远海控601919 究目标价 昨收盘1445 中远海控，2024年报点评，利润同比翻倍，高分红回报股东 走势比较 70 太52 平34 洋16 24329 2469 24820 241031 25111 25324 证2 券20 股中远海控沪深300 份 有股票数据 限总股本流通亿股1596212762 公总市值流通亿元23061844 事件 近日，中远海控披露2024年报。本报告期内，实现营业总收入 233859亿，同比增3329；归母净利4910亿，同比增10578； 扣非归母净利49017亿，同比10637；基本每股收益308元，加权ROE为226，经营活动产生的现金流量净额为693亿元。 分红政策，2024年度公司现金分红总额约人民币24431亿元包括中期已分配的83亿现金红利，约占本年度归属于上市公司股东净利润比例的50。若以A股的年报披露日的股价计算，全年2次分红的股息率累加计算，约为106。 点评 中远海控拥有集装箱航运及码头运营管理两大板块。 集装箱航运业务方面：2024年公司货运量约2594万TEU，同比增长101；集运收入2260亿元，同比增344。截至报告期末，公司旗下自营集装箱船队规模538艘，运力约332万标准箱。 码头业务方面：公司主要通过中远海运港口从事集装箱和散杂 司 12个月内最高最低价 元 证 券相关研究报告 研 究证券分析师：程志峰 报电话：01088321701 告EMAIL：chengzftpyzqcom 17581033 货码头的装卸和堆存业务。2024年码头总吞吐量约144亿TEU，同比 增长61；码头业务收入108亿元，同比增4。截至报告期末，中远海运港口在全球39个港口运营及管理375个泊位，其中226个为集装箱泊位。 2024年货运需求温和增长，伴随着红海局势持续发酵等因素，有效运力供给不足，市场运价水平高位波动。报告期内CCFI均值同比增长65，超公司航线成本的11增幅，由此带动业绩大幅增长。 投资评级 分析师登记编号：S1190513090001 未来货运量需求端，联合国贸发会预估集装箱贸易增长27。而公 司手持新造船订单共计43艘，其中包含24艘甲醇双燃料发动机新船，此新增运力必能持续优化公司船队结构，以此适应新兴市场、跨洋贸易和环保政策的需求。我们继续推荐，给予“增持”评级。 风险提示 地缘政治政策风险；国贸关税的变动风险；经济波动风险； 盈利预测和财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（亿元）233859 212387 202211 203840 YOY，333 92 48 08 归母净利（亿元）49100 23666 21114 20990 YOY，1058 518 108 06 摊薄每股收益（元）308 148 132 131 市盈率（PE）470 975 1092 1099 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 资产负债表（亿） 利润表（亿） 2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E 货币资金 182304185063197872212000226237 营业收入 175448233859212387202211203840 应收和预付款项 11542 13183 10775 11653 11864 营业成本 146755164774177977173212174448 存货 6741 6572 6769 6973 7182 营业税金及附加 1105 1401 1311 1260 1271 其他流动资产 1895 1300 2032 621 473 销售费用 1003 971 882 848 863 流动资产合计 202481206117217449231246245756 管理费用 6151 8546 7994 7915 8059 长期股权投资 6688372501686567071572837 财务费用 5657 3733 3484 3941 4421 投资性房地产 3254 3415 3415 3415 3415 资产减值损失 224 082 024 055 001 固定资产 109892124633128707130983131356 投资收益 7765 6036 5990 6795 6211 在建工程 19335 26028 28032 29435 30361 公允价值变动 336 082 228 207 201 无形资产开发支出 7546 7377 7185 7000 6827 营业利润 33114 66997 32999 29009 29087 长期待摊费用 512 544 571 599 629 其他非经营损益 038 108 113 117 120 其他非流动资产 138338154884156433157998159578 利润总额 33077 66890 32886 28892 28967 资产总计 462429497472514288531796548143 所得税 4681 11494 5775 4704 4922 短期借款 2418 1704 1754 1805 1858 净利润 28396 55395 27111 24188 24045 应付和预收款项 106846106654104137108963112512 少数股东损益 4535 6295 3445 3073 3055 长期借款 6458362553623536214761935 归母股东净利润 23860 49100 23666 21114 20990 其他负债 2727827070284832869928918 负债合计 219210212413214149218261221390 预测指标 股本 1607115961159621596215962 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 资本公积 3157932031320313203132031 毛利率 116 256 114 87 82 留存收益 148465186677201935216307228815 销售净利率 162 237 128 120 118 归母公司股东权益 196115234668249927264299276807 销售收入增长率 551 333 92 48 08 少数股东权益 4710450391502124923649946 EBIT增长率 879 1991 593 226 14 股东权益合计 243219285059300139313535326753 净利润增长率 784 951 511 108 06 负债和股东权益 462429497472514288531796548143 ROE 114 210 93 79 75 ROA 58 115 54 46 45 现金流量表（亿） ROIC 50 141 53 40 39 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E EPSX 148 308 148 132 131 经营性现金流 22612 69313 33338 31323 30987 PEX 973 470 975 1092 1099 投资性现金流 18351 26972 11832 10190 10185 PBX 118 098 092 087 083 融资性现金流 60022 40620 8696 7006 6565 PSX 106 080 088 092 091 现金增加额 54501 3024 12810 14128 14237 EVEBITDAX 747 307 619 705 669 资料来源：携宁，太平洋证券 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数5与5之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5与5之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于15以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefutpyzqcom 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。