豆油2月月报

撰写时间：2025.3.5 撰写品种：豆油 回顾周 期:2025.02.01-2025.02.28 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 豆油2月月报 【摘要】 由于本月是农历新年，扣除掉春节假期一共只有18个交易日，豆油期货主力合约节后开盘价格，跟随外盘CBOT豆油期价的上涨而大幅走高，随后又迅速回落缩减涨幅，再次进入震荡整理的走势。豆油主力合约Y2505期货价格春节后开盘快速上涨了450元/吨左右，马上又迅速下跌了300多元每吨，随后便进入了震荡整理的态势，这种状态一直维持到了月底。由于春节后进入传统的消费淡季，近期我国进口大豆到港减少，但消费端随着油厂开工趋于平稳，下游阶段性补货暂歇，需求有所减弱。供需双弱下，豆油现货价格震荡调整。 一、本月期货行情回顾 豆油期货主力合约Y2505期货价格本月在7850元/吨开盘，最低价7798元/吨，最高价8208元/吨，月底收盘价7988元/吨，总成交量814.6万手，较上月增长14.1万手，持仓量62.6万手，较上月增长3.6万手。期货价格最终收于本月震荡的中线附近，价格比上月收盘价上涨了236元/吨。 二、基本面分析 目前，国内油脂市场三大油脂的行情分化格局依旧，春节过后部分地区的榨油企业将迎来大范围的停机检修。不过从三大油脂的现货市场成交情况看，目前并未出现供给紧张的局面，油脂价格的大幅上涨行情并未发生，甚至有的地区豆油的基差仍在走低。且由于北半球的大豆都已丰收，而南半球的大豆作物即将供应市场，加之春节前各地油厂压榨开工率偏高，从而使我国沿海地区大豆、豆油库存均处于偏高水平，目前国内豆油供应较为充足。本周国内豆油基差仍旧下跌，成交不旺，春节过后进入豆油需求淡季，下游提货量将逐渐下降，但随着时间的推移，南方养殖业的开工复产，豆粕需求将趋于增加，油厂压榨量将恢复性增加，国内豆油市场阶段性供过于求的状况将日益明显。最近一段时间，国内油脂期货市场宽幅震荡，收盘互有涨跌，粕强油弱特征突出。豆类油脂市场消息面错综复杂，油脂盘面多空切换频繁，行情连续性较差，且因三大油脂走势分化，棕榈油和菜油的价格变化也无法给豆油价格提供太多的参考价值。 国际方面，春节过后外盘CBOT豆油期货价格也以下跌为主，且幅度不小。影响美豆和豆油价格下跌的主要因素之一是美国总统将在3月4日开始，对来自墨西哥和加拿大的进口产品征收新关税，并对来自中国的商品征收额外关税。市场担心美国农产品出口可能遭受贸易反制。另外美国农业部在年度展望论坛发布的预测数据显示，25-26年度美国种植了8400多万英亩大豆，虽然同比上年度减少了310万英亩，但是大豆单产预计为52.5蒲式耳/英亩，同比增加1.8蒲式耳/英亩，单产的增加抵消了种植面积的下降。大豆产业也因此预估为43.7亿蒲式耳，反而略高于上年度大豆产量， 因此大豆供应不存在紧张。此外，美国政府对生物柴油的补贴可能减少，使得豆油的生物柴油使用量减少，造成豆油的消费下降。 三、技术面分析 2月下旬芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘价大幅回落，日K线上呈现七连阴线，弱势格局愈发明显。主要因出口数据下滑等因素拖累了芝加哥豆油期货市场。此外，近期国际原油持续下跌，棕榈油生物柴油题材的炒作热度下降。印尼B40政策未有新动向，棕榈油市场卖压升高，期价震荡走低。中国制定对美关税反制措施，市场预期美豆可能在列，低位买盘为豆油期货提供抗跌支撑，国内豆油期货Y2505合约日K线上暂时受下方60日均线支撑。 四、行情综述 在中国传统的农历春节过后，油脂市场现货贸易不旺，油厂开机率下降，市场需求由强转弱，下游阶段性补货暂歇，需求有所减弱，豆油现货价格震荡调整。国际市场南美巴西大豆丰产在即，阿根廷大豆主产区的降雨天气改善了农作物的生长条件，美国新一届政府与其它国家的贸易摩擦等因素影响，或会导致整个市场承压。国内目前豆油供给相对宽松，终端需求不旺，油厂前期压榨的库存仍有待市场消化。期货盘面上豆油Y2505合约本月价格重心稍有抬升，技术形态上，价格暂时受下方60日均线支撑，短期来看，在当前供给宽松的氛围下，豆油期货Y2505合约或呈现底部宽幅震荡走势，后市需密切关注中储粮的大豆轮换等情况。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。