苹果季报：低库存提供一定支撑，盘面易涨难跌

核心观点与关键数据

• 供应端：截至2025年3月27日，全国冷库库存量约为411.26万吨，较去年同期减少140.8万吨，处于近五年历史最低水平。西北产区果农货数量偏少，部分带有惜售情绪，客商采购难度增加，低库存对盘面形成支撑。
• 需求端：截至2025年3月20日，全国冷库库存比例为31.13%，较上周降低2.47个百分点，去库存率为51.06%。产区出货速度加快，客商节日备货积极性高。山东产区客商主要选购统货，一二级货源采购量一般。
• 出口：2025年2月鲜苹果出口量约为6.82万吨，环比减少25.28%，同比增加26.64%。一季度为出口旺季，预计出口维持较高水平。
• 去库节奏：4月份是关键去库节点，气温回升、存储成本增加将提升出货意愿。节后柑橘类水果冲击减弱，苹果需求或恢复。

研究结论

• 价格弹性：苹果需求价格弹性系数为-0.34，需求对价格变动缺乏弹性，大幅降价才能显著提升去库速度。
• 替代水果影响：柑橘类水果冲击阶段已过，夏季时令水果未大量上市，苹果需求有所恢复。
• 消费季节性：9月、11月、12月上涨概率较大，4月、8月、10月下跌概率较高。
• 操作建议：震荡偏多思路对待。

###后市展望

• 供应端低库存提供支撑，需求端节日备货带动去库，出口维持高位，4月份去库压力加大，但果农及客商惜售情绪减弱将加快节奏。