大宗及贵金属周报：“利空”主要体现在耗煤、粗钢产量

高频指标与利率同步指标分析

高频指标总体情况
本周（3月23日至3月29日），国金证券固收基本面监测体系中共更新48个高频指标。通过对绝对值指标计算当月同比、对百分比指标计算月均值后进行定性判断，结果显示“利好”指标28个，“利空”指标20个。

• 利好指标：主要体现在商品房与土地成交量、消费、出行（市内、航班）、出口、义乌小商品价格及部分工业品价格等方面。
• 利空指标：主要体现在耗煤、粗钢产量、多数行业开工率、商品房与土地市场成交价格、工业品库存及需求、多数农产品价格及旅游消费价格等方面。

利率十大同步指标信号
本周利率十大同步指标中，7个指标发出“利空”信号，3个发出“利好”信号。

• 利空指标：挖掘机销量同比（6MMA）、水泥价格同比、重点企业粗钢产量同比（6MMA）、土地出让收入同比、PMI同比、信用周期、铜金比。
• 利好指标：铁矿石港口库存、票据融资、美元指数。

关键数据

• 高频指标（绝对值）：例如，30大中城市商品房成交面积日均值39.0万平方米（上周50.4万平方米，利好），100大中城市成交土地占地面积1319.0万平方米（上周864.0万平方米，利空）。
• 高频指标（当月同比）：例如，重点企业日均粗钢产量同比3.9%（上周2.2%，利空），螺纹钢价格同比-9.3%（上周-13.5%，利空）。
• 利率同步指标：例如，PMI同比-1.7%（上周-2.8%，利空），票据融资14.4万亿元（上周14.2万亿元，利好）。

研究结论
总体来看，本周高频指标与利率同步指标均显示“利空”信号占优，尤其是工业生产、地产基建及部分通胀指标走弱，对利率形成压制。但出口、消费及部分工业品价格表现相对利好，需持续关注经济修复的分化趋势。