光伏：1-2月光伏新增装机容量高增长，行业再现抢装潮

核心观点与关键数据

• 1-2月光伏装机高增长：2025年1-2月，全国新增光伏装机容量达39.47GW，占新增发电装机总量的72%以上，可再生能源占比近93%。去年国内光伏装机量同比增长28%，达到277.57GW，预计2025年全年装机规模仍将维持高景气度。
• 政策支持与市场化改革：近期多项政策密集发布，包括《分布式光伏发电开发建设管理办法》（1月）、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（2月）以及《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的建议》（3月）。这些政策旨在规范市场秩序、推动供需平衡、技术创新和价格回调，重构行业秩序，遏制价格战。
• 产业链价格反弹：由于4月30日分布式光伏并网模式“新老划断”和5月31日新能源上网电价全面市场化新政的落地，光伏行业出现抢装潮，产业链价格持续反弹。近期组件出货力度回升，3月主流分布式组件现货价格涨至0.8元/W，较2024年底暴涨超33%，玻璃、胶膜、电池片、硅片、硅料价格也跟随上涨。

研究结论

• 行业触底反弹：光伏行业在经历了低谷后，在政策推动下呈现触底反弹态势，1-2月装机容量维持高景气度，表明产业链复苏迹象明显。
• 投资建议：首次覆盖电力设备行业，给予“增持”评级，重点关注光伏板块。
• 风险提示：需关注光伏行业无序竞争、政策执行不及预期以及国际贸易环境变化等风险。