电力设备及新能源行业周报●电力设备及新能源：1-2月光伏装机超预期，2023年全球风电新增装机容量为118GW

2024年03月31日 电力设备及新能源[Table_InvestRank]推荐（维持） 1-2月光伏装机超预期，2023年全球风电新增装机容量为118GW 分析师 核心观点： 周然(：（8610）80927636*：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 估 值 分 析 ：估 值 已 处 于 历 史 低 位 ， 预 期 收 益 率 明 显 增 高 。2024年3月29日 ，电 力 设 备 与 新 能 源 行 业（CI）市 盈 率（TTM）为19.35倍 ，为10年 历 史 估 值 分位 点 的2.75%，处 于 历 史 底 部 区 域 。分 子 行 业 看 ，2024年3月29日 ，电 网/储能/太 阳 能/新 能 源 车/风 电 行 业 的 市 盈 率 分 别 为18.18倍/20.29倍/11.46倍/22.60倍/27.38倍 ， 为10年 历 史估 值 分 位 点 的7.06%/2.98%/1.96%/4.94%/43.48%。 研究助理段尚昌(：（8610）80927653*：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 行 业 数 据 ：1）锂 价 微 跌。Wind数 据 显 示,截至3月22日，碳 酸 锂10.96万 元/吨（-2.71%）；三 元622前 驱 体7.95万 元/吨（0.00%），磷 酸 铁 锂 前 驱 体1.06万 元/吨（+0.00%）；三 元622正 极13.40万 元/吨（0.00%）；六 氟 磷 酸 锂7.10万 元/吨（+0.00%）。2）光 伏 ：产 业 链 价 格 进 入 景 气 下 行 周 期 。Solarzoom数 据显 示 ，随 着 产 能 释 放 ，原 材 料 一 线 厂 商 硅 料 成 交 价 自2022年 底 开 始 一 路 下 行 。硅 料 正 式 进 入 降 价 周 期 ，中 下 游 产 业 链 价 格 同 步 反 馈 。 截 至3月28日 ，特 级致 密 硅 料69元/千 克（-1.4%）；单 晶182硅 片1.85元/片（-2.6%）；单 晶210硅 片2.55元/片 （-5.6%） ； 单 晶PERC182电 池 片0.37元/W（-2.6%） ； 单 晶PERC210电 池 片0.37元/W（-2.6%）；单 晶PERC组 件 单 面0.88元/W（0%）；镀 膜 玻 璃3.2mm26.0元/平 方 米 （2.0%） ；EVA胶 膜7.35元/平 方 米 （0%） 。 黄林(：（8610）80927627*：huanglin_yj@chinastock.com.cn 重 要 新 闻 ：1）“ 宁 电 入 湘 ”特 高 压 工 程（ 娄 底 段 ）将 于 今 年 建 成 投 产 ；2）北京 、上 海 、河 北 、天 津 、山 西 等 多 个 省 市 发 布2024年 重 点 项 目 名 单 ；3）2023年 全 球 风 电 整 机 商 新 增 装 机 排 名 出 炉 ；4） 日 本 内 阁 敲 定 修 正 案 专 属 经 济 区EEZ内 可 建 海 上 风 电；5）2024年1-2月 我 国 光 伏 新 增 装 机 创 新 高 ，达36.72GW；6）四 部 门 ： 推 动400Wh/kg级 航 空 锂 电 池 投 入 量 产。 重 要 公 告 ：1）福 莱 特 、盛 弘 股 份 、南 网 科 技 、良 信 股 份 、宏 发 股 份 、金 风 科技 、电 气 风 电 、上 海 电 气 、 国 电 南 自 、起 帆 电 缆 、长 高 电 新 发 布2023年 年 度报 告 ；2）晶 澳 科 技 发 布 项 目 投 资 公 告 ；3）天 合 光 能 发 布 股 权 转 让 公 告；4）贝 特 瑞 发 布 股 份 回 购 公 告 。s 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 最 新 观 点 与投 资 建 议 ： 电 网： 目 前 ， 全 国 已 有 北 京 、 上 海 、 河 北 、 天 津 、 山 西 等 多 个 省 市 发 布2024年 重 点 项 目 名 单 。据 北 极 星 输 配 电 网 不 完 全 统 计 ，共 有34个 高 压 项 目 入 围 重点 项 目 名 单 ，28个 超 高 压 项 目 入 围 重 点 项 目 名 单 ，16个 特 高 压 项 目 入 围 重 点项 目 名 单 。 湖 南 娄 底 召 开2024年 重 点 电 网 项 目 建 设 推 进 会 议 ，“ 宁 电 入 湘 ”特 高 压工 程（ 娄 底 段 ）将 于 今 年 建 成 投 产 。我 们 看 好 新 能 源 长 期 向 好 发 展 。特高 压 作 为 主 网 基 础 ， 依 旧 是 投 资 重 心 ，2023年 特 高 压 直 流 开 工 规 模 为 历 史 年度 最 高 值 ， 预 计2024年/2025年 直 流 特 高 压 核 准 开 工4条/4条 。 预 计2024-2025期 间 柔 直 总 投 资 或 达1,005亿 元 ， 设 备 总 投 资/核 心 零 部 件 换 流 阀 投 资 或为603亿/146亿 。重 点 关 注 国 电 南 瑞（600406.SH）、许 继 电 气（000400.SZ）、特 变 电 工（600089.SH），中 国 西 电（601179.SH）、平 高 电 气（600312.SH）、四 方 股 份 （601126.SH） 等 。建 议 关 注 国 电 南 瑞 、 许 继 电 气 （000400.SZ） 。 2、【银河电新】行业周报_电新行业_两会聚焦新能源高质量发展，以新质生产力引领能源转型_240310 3、【银河电新】行业周报_电新行业_鼓励多元主体投资 配 电 网，发 改 委 能 源 局 支 持 配 电 网 高 质 量 发 展_240301 4、【银河电新】行业周报_电新行业_中电联预计2024年全国用电量同比增长6%左右_240204 储 能：我 们 认 为 当 前 全 球 局 势 复 杂 变 化 将 加 速 能 源 转 型 ，积 极 看 待 海 外 光 储 市场 需 求 ，建 议 关 注 盈 利 较 强 、品 牌 渠 道 占 优 的 逆 变 器 企 业 。国 内2023年 新 型储 能 装 机 超45GWh成 绩 亮 眼 ，24年 储 能 依 旧 是 增 速 最 高 赛 道 ，高 竞 争 与 高 增长 共 存 ，国 内 招 标 趋 严 ，看 好 具 备 规 模 、品 牌 优 势 的 头 部 企 业 以 及 建 议 提 前 关注 长 时 储 能 领 域 ，如 固 德 威（688390.SH）、德 业 股 份（605117SH）、派 能 科技 （688063.SH） 、 阳 光 电 源 （300274.SZ） 等 。 光 伏 ：23年 装 机 超 预 期 ，高 基 数 下24年 增 速 大 概 率 将 下 台 阶 。当 前 价 格 均 处于 历 史 低 位 ，全 产 业 链 毛 利 超 跌 至 负 值 ，供 给 端 出 清 信 号 已 经 频 现 ，积 极 看 好24H1光 伏 迎 来 周 期 上 行 的 机 会 。 推 荐 成 本 优 势 大 、N型 料 出 货 顺 利 的 硅 料 企业 ， 坚 持 看 好HJT长 期 发 展 机 会 ， 建 议 关 注 与 新 技 术 绑 定 较 强 的 辅 材 企 业 ，如 通 威 股 份（600438.SH）、东 方 日 升（300118.SZ）、协 鑫 科 技（3800.HK）等 。 锂 电： 最 新 碳 酸 锂 价 格 探 底 回 升 ， 产 业 链 盈 利 修 复 有 望 实 现 。 我 们 预 计2024年 国 内 新 能 源 销 量1186万 辆 ，行 业 增 速 进 一 步 下 台 阶 至25%；海 外 市 场 渗 透率 提 升 空 间 更 大 。未 来 竞 争 加 剧 下 ，建 议 关 注 前 期 调 整 较 深 、出 海 布 局 领 先 的材 料 企 业 ， 如 当 升 科 技 （300073.SZ） 、 容 百 科 技 （688005.SH） 、 天 赐 材 料（002709.SZ） 、 贝 特 瑞 等 （835185.BJ） 。 风 电： 彭 博 新 能 源 财 经 近 日 发 布 数 据 显 示 ，2023年 全 球 风 电 新 增 装 机 容 量 为118GW，同 增36%。其 中 陆 风107GW，同 增37%；海 风11GW，同 增25%。中国 市 场77GW的 强 劲 装 机 为 主 要 贡 献 ，中 国 以 外 的 市 场 同 比 仅 上 升8%，但 市场 增 长 即 将 加 速 。得 益 于 美 国 通 胀 削 减 法 案 的 实 施 ，近 期 美 国 风 机 订 单 已 有 所增 长 。在 欧 洲 风 电 项 目 核 准 改 革 的 影 响 下 ，德 国 等 国 家 已 核 准 的 风 电 项 目 数 量正 在 增 加 ，欧 洲 国 家 将 在2024年 新 进 行 约50GW的 海 上 风 电 竞 标 。近 期 ，江苏 海 风 审 批 加 速 、阳 江 青 洲 五 、六 、七 项 目 建 设 规 划 批 前 公 示 ，浙 江 、河 北 等省 陆 续 发 布24年重 点 建 设 海 风 项 目 清 单 ，上 海 启 动5.8GW海 风 竞 配 ，其 中 深远 海4.3GW。我 们 预 计 海 风2024年/2025年 新 增 装 机10-12GW/16-20GW，深远 海 趋 势 不 变 。 从 风 电 行 业 全 年 角 度 看 ，重 点 关 注 东 方 电 缆 （603606.SH） 、天 顺 风 能 （002531.SZ） 、 三 一 重 能 （688349.SH） 等 。 风 险 提 示 ：行 业 政 策 不 及 预 期 的 风 险 ； 新 技 术 进 展 不 及 预 期 的 风 险 ； 资 源 品或 零 部 件 短 缺 导 致 原 材 料 价 格 暴 涨 、企 业 经 营 困 难 的 风 险 ；海 外 政 局 动 荡 、贸易 环 境 恶 化 的 风 险 。 目录 一、行情回顾................................................................................................................................................................................4二、估值分析................................................................................................................................................................................4三、行业数据跟踪........................................................................................................................................................................5四、重点新闻跟踪........................................................................................................................................................................9五