政府债务周度观察：Q2地方债发行计划1.45万亿

核心观点

• 二季度地方债发行计划1.45万亿，其中新增一般债572亿，新增专项债6627亿。
• 国债净融资+新增地方债发行进度超去年同期，广义赤字累计2.2万亿，进度18.3%。
• 国债全年净融资6.66万亿，中央赤字4.86万亿，特别国债1.8万亿。
• 新增一般债进度30.8%，超过去年同期；新增专项债进度15.8%，超过去年同期。
• 特殊再融资债发行进度60%，城投债余额约10.7万亿。

关键数据

• 国债净融资：第12周1819亿，第13周预计2450亿，全年6.66万亿。
• 新增一般债：第12周39亿，第13周290亿，全年8000亿。
• 新增专项债：第12周342亿，第13周1327亿，全年4.4万亿。
• 特殊再融资债：第12周921亿，第13周1334亿，全年1.2万亿。
• 城投债：第12周净融资130亿，第13周预计-500亿，余额约10.7万亿。

研究结论

• 地方债发行进度加快，二季度计划1.45万亿，专项债占比高。
• 财政赤字压力较大，国债净融资进度超预期。
• 新增专项债资金投向以资本金和基础设施为主，支持经济恢复。
• 特殊再融资债发行接近尾声，城投债融资压力加大。