实体经济图谱2025年第9期：玻璃价格跌跌不休

月度商品价格模型预测：根据我们的月度商品价格预测模型，金铜涨、原油震荡。 内需：服务消费表现平平，房地产、乘用车销量回暖。①节后服务需求热度退却，近期随着冷空气南下，暖湿气流北上，南北多地天气状况欠佳，本周上海迪士尼乐园客流量继续下降，酒店入住率连续三周走低，上周一线城市至海口的航班价格也有所下行。②房地产、乘用车销量均有上行。3月前20天42城新房销量增速降幅收窄，主因一二线城市拉动，新房回暖；而19城二手房销量增速略降。线下车展叠加新车推出，带动乘用车零售、批发销量增速大幅回升。 外需：美国关税战仍在持续，韩国前10天出口增速回升。①美国关税战仍在继续，近期计划再对欧洲加征关税，本周我国对加拿大农产品加征关税。②韩国前10天出口增速上行，考虑到全球多国制造业PMI改善，出口有望由降转升。 生产：开工持续恢复，玻璃需求偏弱。①用工市场供需逐渐平衡。本周制造业用工量价均延续季节性下行，同时均降至去年农历同期之下。②本周样本钢厂产量回升，石油沥青开工率上行，水泥基建直供量和水泥磨机运转率上行，不过，玻璃供需格局失衡，库存继续增长，价格持续下降。 物价：本周金价盘整后再创新高，铜价升，原油震荡；国内钢铁、煤炭价格续降，水泥价格续升。美股、CPI等数据表现导致市场预期美联储降息升温，叠加特朗普关税政策多变的不确定性，带动金、铜价格上涨。 后续关注：经济数据；美联储议息 月度商品价格预测模型基于《黄金还能涨多久？——大宗商品分析框架系列之一》、《铜博士还会再度上涨么？——大宗商品分析框架系列之三》和《油价还会继续反弹吗？——大宗商品分析框架系列之四》等已外发报告。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。 图1.中国出口高频指标增速跟踪（%） 图2.大宗商品价格变动方向 图3.42城新房销量同比增速（%） 图4.19城二手房销量同比增速（%） 图5.百城住宅用地日均成交面积（万平米） 图6.二手房分线级周均价同比（%） 图7.乘联会乘用车销量同比（%） 图8.全国23城地铁客运量（万人次） 图9.商圈人流指数 图10.历年同期电影票房收入（亿元） 图11.历年同期酒店已售房均价（元/间） 图12.BDI和CCFI同比（%） 图13.出口数量指数同比（%） 图14.出口价格指数同比（%） 图15.韩国前10日出口分国别同比（%） 图16.韩国前10日出口分品类同比（%） 图17.义乌小商品分类价格指数增速（%） 图18.PTA产业链负荷率：PTA工厂（%） 图19.隆众资讯玻璃价格及同比 图20.Mysteel样本钢厂钢材产量增速（%） 图21.Mysteel调研247家钢厂盈利率（%） 图22.历年各周半钢胎开工率（%） 图23.全国水泥平均价格及其变动 图24.农历同期制造业用工价格指数 图25.三大货运量同比（%） 图26.六大发电集团日均耗煤量（万吨） 图27.肉蛋蔬果平均批发价（元/公斤） 图28.钢铁价格变动 图29.大宗商品价格变动 图30.大宗商品期货期权净多头（十万张） 图31.大宗商品库存变动 图32.政治和经济不确定性指数 风险提示： 1）政策变动，本文对当前政策判断基于公开信息，无法预知未来或有政策； 2）经济恢复不及预期，本文对经济运行判断基于公开数据，无法预知未来或有变动； 3）测算存在偏差，本文的测算设定诸多假设，或存在一定测算偏误。