期权市场分析报告：指数承压回落，波动率回升
期权市场分析报告 Option Market Research Report 期权业务部研究报告 联系人： 彭博 ：投资咨询证号Z0011662 TEL：010-68578922 Email: pengbo1@foundersc.com 期权团队联系方式： 负责人：牛秋乐 TEL：010-85881308 Email:niuqiule@foundersc.com 投教及策略联系人：彭博 TEL：010-85881231 Email:pengbo1@foundersc.com 要点： 现货方面：2月27日上证50ETF现货报收于2.367,下跌0.75%，走势较弱，权重股板块回调明显，但仍未改变上行趋势。两会在3月初即将开始，资金炒作有望升温。指数短期走势并不明朗，不过目前波动率已经从历史低位11%左右水平回升，我们判断波动率短期难以继续下降，恐出现大幅回升，投资者可以逢低做多波动率，获得短期波动率上升的收益。 期权方面：从成交及持仓上看，认购及认沽期权成交有所回升，显示市场人气开始转强，今日50ETF成交量有所回升，但股市走强仍需成交量连续放大才可确认，成交量近期能否放大近期仍需保持观察。 波动率低位震荡，已经创下历史新低，达到11%左右，近期有望开始回升，投资者应逢低买入认购期权，或者做多波动率。 明日策略推荐： 短线投机策略：短线可①买入50ETF期权2月购2.35；或者②卖出50ETF期权2月沽2.4； 波动率策略：做多波动率，同时买入50ETF期权2月购2.35及2月沽2.35。 指数承压回落，波动率回升 2017.2.27 期权市场分析报告 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、上证50指数行情分析 2月27日上证50ETF现货报收于2.367,下跌0.75%，走势较弱，权重股板块回调明显，但仍未改变上行趋势。两会在3月初即将开始，资金炒作有望升温。指数短期走势并不明朗，不过目前波动率已经从历史低位11%左右水平回升，我们判断波动率短期难以继续下降，恐出现大幅回升，投资者可以逢低做多波动率，获得短期波动率上升的收益。 图1：上证50ETF价格走势 资料来源：Wind，方正中期期货 二、期权成交及行情分析 从成交及持仓上看，认购及认沽期权成交有所回升，显示市场人气开始转强，今日50ETF成交量有所回升，但股市走强仍需成交量连续放大才可确认，成交量近期能否放大近期仍需保持观察。 图3：持仓数据统计 图4：成交量数据统计 图5：期权行情及隐含波动率 期权市场分析报告 第2页 请务必阅读最后重要事项 资料来源：Wind，方正中期期货 期权市场分析报告 第3页 请务必阅读最后重要事项 三、期权波动率分析 波动率低位震荡，已经创下历史新低，达到11%左右，近期有望开始回升，投资者应逢低买入认购期权，或者做多波动率。 资料来源：Wind，方正中期期货 期权市场分析报告 第4页 请务必阅读最后重要事项 四、明日策略推荐 1、短线投机策略 ①买入50ETF期权2月购2.35； 理由：指数短线有望回升，买入认购期权。 ②卖出50ETF期权2月沽2.4 理由：指数短线有望回升，卖出认沽期权。 图7：策略一损益及各项风险指标图 期权市场分析报告 第5页 请务必阅读最后重要事项 资料来源：Wind，方正中期期货 图8：策略二到期损益图 资料来源：Wind，方正中期期货 2、波动率策略 波动率策略：做多波动率，同时买入50ETF期权2月购理由：短期波动有望增强，波动率创下历史低位，短期有望回升，尝试买入跨式套利策略，获取波动率上升的收益。 期权市场分析报告 第6页 请务必阅读最后重要事项 2.35及2月沽2.35 图8：波动率策略损益及各项风险指标图 资料来源：Wind，方正中期期货 期权市场分析报告 第7页 请务必阅读最后重要事项 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-85864807 邮编：410008 方正金融，正在你身边。 期权市场分析报告 第8页 请务必阅读最后重要事项
