有色金属日报：炼企亏损从成本端提振铜价

2025年3月25日 核心观点 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 一、市场概述 3月25日，沪铜主力合约开盘价格为82010元/吨，最高达到82110元/吨，最低为81420元/吨，收盘于81910元/吨。全天成交量为11.6万手，减仓1.9万手。持仓量为24.9万手，减仓0.1万手。 广金期货研究中心 有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886 二、基本面情况 宏观方面，上周美联储议息会议维持利率不变，美元走强。 供给方面，秘鲁1月份铜产量增长将近7%。安曼矿业国际2024年其铜精矿产量同比增长39%。2025年印尼铜出口量将新增约10%。2024年，洛阳钼业产铜65.02万吨，同比增长55%。紫金矿业2025年计划生产矿产铜115万吨，较去年增加8万吨。巨龙铜业二期改扩建工程计划2025年底建成投产，达产后年矿产铜产量30-35万吨，高于2024年矿产铜16.6万吨的产量。中国2月铜矿砂及其精矿进口环比下滑13.78%。中国2025年2月精炼铜进口量为30.5万吨，环比增长2.70%，同比增长14.39%。2025年2月废铜进口量为193,353吨，环比增长2.22%，同比上升26.98%。 需求方面，1-2月份新增太阳能发电装机容量同比增长7.5%，环比-44.26%。1-2月电网工程完成投资同比增长33.5%.1-2月全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长0.2%。据乘联分会初步推算，2025年3月狭义乘用车零售总市场规模约同比增长9.1%，环比增长33.7%。其中，新能源汽车零售预计可达100万辆。 库存方面，3月25日，LME铜库存减少21825吨至219950吨，上期所仓单下降2871吨至143140吨。 三、后市展望 国内炼企冶炼利润为负从成本端铜价构成支撑，铜市处于购销旺季从需求端提振铜价。但美联储维持利率不变及高铜价抑制下游消费对铜价构成负面影响。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 分析师介绍 薛丽冰有色金属研究员 广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有13年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获2013年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获2014年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和CSSCI源期刊、国家中文核心期刊发文。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广州金控期货有限公司分支机构