劲仔食品24年业绩交流会速递3年倍增中期目标不变25年增势不低于24年20

我们认为：25年三大品类均能保持较好增长；渠道方面，量贩渠道保持高增，流通渠道稳健稳住基本盘。 25年预计前低后高，下半年将发力。 3年倍增中期目标不变，25年增势高于24年。 品类：鱼制品25 劲仔食品24年业绩交流会速递：3年倍增中期目标不变，25年增势不低于24年（20250325） 我们认为：25年三大品类均能保持较好增长；渠道方面，量贩渠道保持高增，流通渠道稳健稳住基本盘。 25年预计前低后高，下半年将发力。 3年倍增中期目标不变，25年增势高于24年。 品类：鱼制品25年保持告诉成长，做到绝对差异化；豆制品每个季度环比爬升，传滚产品不断推出；鹌鹑蛋H1 渠道铺设阶段，发力定量装。 渠道：线下有20%+增长，最高增速是零食渠道（+100%），Q4月销超过3000W 。 流通渠道稳健，增速和大盘增速一致（17%左右）。 KA等个位数增长。 国际贸易增长90%+（3400w）。 线上Q4下滑幅度收窄，25年自然增长，更多作为新品上新/消费者够用/品牌曝光平台。 包装：小包装表现亮眼，流通+零食渠道表现不错。 散称/大包装/小包装占比20%/27%/53%。 小包装增速20%+，散称增速10%+，大包装个位数增长（线上影响）。 鹌鹑蛋：1）24H1/H2体量均约1.8亿，推出无抗和溏心鹌鹑蛋；2）目前80%都是散称，25年定量装是发力方向；3 ）原料基地深度合作，萍乡附近建设养殖季度由劲仔使用，育种和养殖均在实践，原料满足要求。 4）H1渠道铺设阶段，预计H2起量。 成本：1 ）鱼和鸭肉使用战略库存，鱼制品动态采购。 2）24Q4和25Q1鱼成本上涨，全年预计鱼和鹌鹑蛋价格波动在可控范围，成本预期基本稳定。 费用：25年延续24年态势。