油脂：供应压力增加 棕榈油破位下跌

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、咨询机构AgRural周一称，截至上周四（3月20日），巴西2024/25年度大豆收获进度为77%,一周前为70%，而去年同期为69%，历史同期平均水平为67%。 2、咨询公司AgRural周一估计，巴西2024/25年度大豆产量预计为1.659亿吨，较2月份的预测值1.682亿吨调低230万吨。 3、美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少4%，去年同期减少约22%。截至2025年3月20日的一周，美国对中国（大陆地区）装运404,561吨大豆，作为对比，前一周装运420,243吨，2024年同期对华装运517,066吨大豆。 4、乌克兰农业和土地政策委员会成员索洛姆丘克表示，今年乌克兰农户将优先种植葵花籽、大豆和玉米，因为全球需求旺盛。 5、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月1-20日棕榈油产量预估增加9.48%，其中马来半岛增加9.02%，沙巴增加11.77%，沙捞越增加6.06%，马来东部增加10.06%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西大豆上市进度加快但产量预期下调，美国大豆出口销售疲软且压榨数据低于预期，CBOT大豆期货弱势震荡价格逼近3月低点，市场焦点移至3月底美国农业部种植意向报告。3月马来西亚棕榈油出口环比下降，产量环比增长，3月末累库压力增加，马棕油期货继续下挫。国内方面，豆油库存持续下降以及巴西大豆升贴水坚挺对豆油价格形成支撑，不过即将面临大豆大量到港和油厂开机率大幅回升，豆油面临回调压力。棕榈油在国内消费占比下降迅速，国内供需双弱局面将持续，受产地基本面偏弱影响，棕榈油跟随下跌。国内菜籽油库存持续增长，但菜籽库存下降明显，需关注中加谈判进程，预计以偏强震荡为主。