铜铝反弹遇阻，镍坚挺

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 铜铝反弹遇阻，镍坚挺 姓名：程小勇 电话：0571-87633890 邮箱：cxy1st@163.com 报告日期：2017年02月27日 内容摘要：  行情综述  因素分析  价差分析  后市展望 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、 行情综述 1、沪铜反弹遇阻，高位回落 2、 沪铝大幅收跌 3、沪镍继续反弹，保持坚挺 二、 因素分析 4200.04700.05200.05700.06200.06700.034000360003800040000420004400046000480005000052000SHFE铜(活跃合约) LME3个月铜（右轴） 1450.01500.01550.01600.01650.01700.01750.01800.01850.01900.01950.01000010500110001150012000125001300013500140001450015000沪铝收盘价(活跃合约) LME3个月铝（右轴） 6000065000700007500080000850009000095000100000105000750080008500900095001000010500110001150012000LME三个月镍 沪镍（活跃合约） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1、 现货市场 铜： 今日上海电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格47480元/吨-47200元/吨，升水铜成交价格47080元/吨47820元/吨。近月末投机商观望情绪增加，但因有部分长单交付需求进入市场，交付中间商入市压价，现铜贴水较上周末有所扩大，平水铜品种齐全，有压价空间，好铜随之下扩贴水，品牌间价差超100元/吨。 铝： 今日上海成交集中13520-13540元/吨，对当月贴水220-180元/吨，无锡成交集中13520-13530元/吨，杭州成交集中13540-13560元/吨。持货商稳定出货，中间商除了为下游接货外，同时适当补充库存，下游企业订单量上升，且现货价格企稳，主动买盘意愿提升，整体成交渐暖。 今日华南现货方面，铝锭入库集中，整体库存增加至26.4万吨，环比上周四增加2.4万吨，铝棒库存6.7万吨，环比上周一增加约0.6万吨，铝锭及铝棒库存高企，对华南铝价形成压制，沪粤铝价价差仅80元/吨，华南现货成交13590-13620元/吨，持货商虽然略有挺价意愿，但下游按需采购为主。 镍： 今日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至90300元/吨，桶装小块上调至91500元/吨，上调幅度2500元/吨。上午维持高位盘整，贸易商出货较为积极，但下游上周适量采购后，今日采购积极性明显下降，贸易商低价有所采购，成交偏弱，金川贴水100元/吨至平水，俄镍贴水450-400元/吨，上午主流成交区间89600-90300元/吨。 三、价差分析 1、 期现价差 铜：基差贴水急剧缩小，买现货抛期货盈利平仓 铝：基差负值小幅缩小，等待进场机会 -6000-4000-20000200040006000基差（长江现铜-期铜） -4000-3000-2000-100001000200030004000基差（上海铜-期铜） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 镍：基差负值急剧缩小，买现货抛期货盈利平仓 三、 后市展望 今日股市再次下探，PM2.5、环保、ST、IP流量变现、PPP指数领涨；自贸区、混改、油气改革、京津冀一体化、航母略跌。万得全A资金净流出342.22亿元，基本金属、建筑、房地产、化工原料、券商等行业资金流出居前，基建拉动需求可能逐渐证伪。 商品市场，有色冲高回落，而黑色、建材和化工品继续强势冲高，包括股市在内的宏观、金融资本继续押注宏观改善下的需求持续回暖预期，但是微观行业改善有限，使得由于新政管制和供给侧改革下的商品供应弹性下降，以及产业集中度提高下的整体需求疲软被大型企业订单改善掩盖，因此铜铝镍很大可能短期维持高位震荡，但中期拐点也即将到来。 -2000-1500-1000-50005001000150020002500铝基差（长江现货） -10000-8000-6000-4000-20000200040006000长江市场镍基差 -1500-1000-500050010001500铝基差（上海市场） -10000-8000-6000-4000-20000200040006000上海市场镍基差 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576-85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市西湖区中山路150号地王广场写字楼7-V 电话：0791-6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座6层 电话：0771-5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2001、2006B 电话：0411- 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢3-05室 电话：0871-65732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号（胜利大街和南五马路交界处）中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛经济技术开发区紫金山路117栋1单元14楼1401号 电话：0532-86108719 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705-707 电话：027-88221981 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区矮凳桥228号10幢1013室 电话：0577-89999719 北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701-02单元 电话：010-64795360 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货邯郸营业部 地址：河北省邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦1201-1203室 电话:0310-2076686 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。