核心观点与关键数据
- 市场行情：全球天然橡胶产区处于低产季，原料价格高位震荡，成本支撑明显。上周青岛现货总库存延续累库，但累库幅度环比缩窄，海外船货到港量减少，导致入库率下降，下游轮胎企业补货情绪减弱，出库率亦呈现下降。
- 供需情况：需求方面，国内轮胎企业产能利用率小幅波动，多数半钢胎企业排产平稳，全钢胎企业多数排产稳定，但部分企业为控制成品库存增速存小幅减产行为。
- 价格表现：沪胶主力合约收盘价17095元/吨，20号胶主力合约收盘价14845元/吨；沪胶与20号胶价差2250元/吨，环比下降80元/吨；沪胶5-9价差-220元/吨，20号胶5-6价差5560元/吨。
研究结论
- 期权市场：标的历史20日波动率14.59%，环比下降0.49%；平值看涨期权隐含波动率19.68%，环比下降0.05%。
- 建议：ru2505合约短线建议在16700-17300区间交易，nr2505合约短线建议在14500-15100区间交易。
- 行业消息：ANRPC预测2025年2月全球天胶产量降4.2%至94.5万吨，消费量增1.6%至118.7万吨；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.23万吨，环比增加0.3万吨。
下游情况
- 轮胎开工率：全钢胎开工率69.07%，环比下降0.04%；半钢胎开工率83.11%，环比下降0.06%。
- 库存天数：全钢轮胎库存天数41.98天，环比增加0.16天；半钢轮胎库存天数42.86天，环比增加0.19天。
- 产量：全钢胎产量当月值1060.23万条；半钢胎产量当月值4810.32万条。
