核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约SH2505涨1.06%收于2576元/吨，持仓量减少25139手至369920手，前20名净持仓为-193446619手。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格下跌50元/吨至910元/吨，江苏地区价格维持10300元/吨，山东地区折百价下跌156元/吨至2844元/吨，基差下跌201元/吨至268元/吨。
- 上游情况：山东原盐主流价2700元/吨，西北原盐主流价2400元/吨，动力煤价格下跌4元/吨至685元/吨。
- 产业情况：山东液氯主流价上涨0.5元/吨至75.5元/吨，江苏液氯价格未提供数据。
- 下游情况：粘胶短纤现货价136000元/吨，氧化铝价格下跌10元/吨至3152元/吨。
供需分析
- 供应端：上周部分装置检修与重启，产能利用率环比下降0.9%至84.5%，库存环比上升10.38%至45.97万吨，库存压力偏高。3月中下旬至4月检修装置增多，但液氯价格回暖或削弱检修效果。
- 需求端：氧化铝开工率环比下降0.11%至86.5%，粘胶短纤开工率环比下降1.17%至85.93%，印染开工率环比上升5.63%至68.51%。氧化铝价格走弱带动高成本装置降负，下游备货需求减弱，库存去化难度加大。
研究结论
- 短期内SH2505预计在2500-2660区间震荡。高基差不足以证明期货价格被低估，“弱预期”给予盘面贴水空间。
- 下游氧化铝开工率持续下滑，主力送货量居高不下导致隐性库存偏高，现货市场价格或持续下滑。
- 非铝下游观望气氛浓厚，采购偏刚性，库存去化难度加大。
行业消息
- 国务院总理李强提出实施更加积极的宏观政策，加大逆周期调节力度。
- 央行货币政策委员会建议加大调控强度，择机降准降息。
- 隆众资讯数据显示，3月14日至20日烧碱产能利用率环比下降0.9%，厂库库存环比上升10.38%。
