招商金属电工合金拥抱IDC用铜母线系列产品星辰大海AI业务边际强增长

1）公司铜母线主要客户为施耐德电气（SNDR.N），施耐德自去年12月切入为英伟达、微软、谷歌、META等供应AI数据中心、液冷设备及设计方案。 公司于墨西哥设立孙公司为配合施耐德电气满足北美AI数据中心用配电柜对铜母线的巨大需求，当地铜母线单吨加工费为1万元，为内地的两倍，预计达产后能达到15% 【招商金属】电工合金：拥抱IDC用铜母线系列产品星辰大海，AI业务边际强增长墨西哥铜母线一期贡献1 1）公司铜母线主要客户为施耐德电气（SNDR.N），施耐德自去年12月切入为英伟达、微软、谷歌、META等供应AI数据中心、液冷设备及设计方案。 公司于墨西哥设立孙公司为配合施耐德电气满足北美AI数据中心用配电柜对铜母线的巨大需求，当地铜母线单吨加工费为1万元，为内地的两倍，预计达产后能达到15%+的毛利率，贡献约1亿左右的毛利。 目前处于ODI审批阶段，预计二季度完成，年中开始投产贡献利润。 2）安费诺也是公司重要客户。 公司和安费诺有合作基础，现主要通过中间客户供应安费诺配电柜、服务器机柜供铜母线，同时和安费诺不断接洽中，后续直供或放量节奏超预期概率较大。 3）铜母线在IDC造价约为1.3元/W，按27年全球数据中心装机容量87GW进行测算，即存在千亿级的蓝海市场。 铜制零部件主要为开关柜铜排的结构件，大部分需求源自数据中心，由于定制化以及工艺复杂等各方面因素，此类产品附加值较高，单吨加工费约6万元，去年实现了三倍左右增长，现墨西哥需求大且急迫。 铁路相关业务为其国内主要利润来源，有一定周期性，受外部因素及交货节奏等因素影响，24H1同比有所下滑，三季度或是阶段性低点，Q4、Q1边际向好可能性大。 国内母线业务相对稳定。 铜母线及零部件老牌优质企业，AI数据中心带来全新增量，需求正值爆发期，墨西哥设厂后可扩展很多北美业务机会。