沪镍周度报告

撰写品种：沪镍 回顾周期周度 研究分析师：曹柏泉咨询证号（Z0019820） 沪镍周度报告 宏观方面，2025年的政府工作报告继续贯彻中央经济工作会议精神，为今年的经济发展目标和方向提供了更为具体的指导。其中，财政政策力度加大，扩大内需的举措也更为积极。各地正大力推动“两新”消费升级，政策重点包括发放耐用品补贴、支持餐饮消费以及培育银发经济。美国2月季调后CPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，前值为0.5%。季度调查核心CPI同比上涨3.1%，低于预期的3.2%，前值为3.3%。尽管美国2月CPI略低于预期，但美国大幅加征关税可能导致未来通胀难以回落。年初美国消费者信心、零售销售及个人消 费支出数据均低于市场预期，暗示经济扩张出现疲态。上周五数据显示，美国2月新增非农就业人数为15.1万，低于预期的16万；1月新增非农就业人数由14.3万下修至12.5万，海外经济扩张预期再度降温。 供应方面，印尼近期政策存在不确定性。印尼政府可能通过增加镍行业的国家非税收入来缓解当前财政压力，尽管这一政策尚未实施且对供应的影响有限，但风险正在上升，成本可能走强。国内加工端的精炼镍开工率保持在高位，全国精炼镍月产量同比增长15%，一级镍的供应压力正在增加。 需求方面，国内不锈钢产量在2月与1月持平，但较去年同期增长了15%。预计3月排产量将较2月增长14%，较去年同期增长8%，这表明不锈钢行业的需求依然旺盛。在镍铁方面，需求也在稳定增长，为镍市场提供了有力的支撑。 后市来看，原料端方面，受当地经济环境以及产业政策不确定性的影响，印尼供应端的风险正在逐渐上升。一二级镍的现货整体上面临着较大的供需过剩压力，精炼镍的海内外库存都处于高位。从中长期的角度来看，全球镍产业链供需过剩的格局仍在维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。 近期印尼方面的风险引发了市场对印尼镍资源成本抬升甚至后续释放不及预期的担忧。如果后续印尼供应因此减少，镍价走势仍会相对偏强。后续需要关注印尼局势与产业政策的具体落地情况，以及宏观环境的走向。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内 容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。