沪镍周度报告

沪镍周度报告总结

宏观环境分析

• 国内宏观政策：2025年政府工作报告强调财政政策力度加大，扩大内需措施积极，推动“两新”消费升级，包括发放耐用品补贴、支持餐饮消费及培育银发经济。
• 美国通胀数据：2月美国CPI环比上涨0.2%（低于预期0.3%），季度核心CPI同比上涨3.1%（低于预期3.2%），但大幅加征关税可能推高未来通胀。美国经济扩张预期降温，2月新增非农就业15.1万（低于预期16万），1月数据下修至12.5万。

供应端分析

• 印尼政策风险：印尼政府可能增加镍行业非税收入以缓解财政压力，尽管政策未实施，但供应端风险上升，成本可能走强。
• 国内精炼镍：开工率保持高位，全国精炼镍月产量同比增长15%，一级镍供应压力增加。

需求端分析

• 不锈钢产量：2月产量与1月持平，但较去年同期增长15%。预计3月排产量将增长14%（较2月）和8%（较去年同期），显示需求旺盛。
• 镍铁需求：稳定增长，为镍市场提供支撑。

后市展望

• 原料端风险：印尼供应端风险上升，引发市场对成本抬升及释放不及预期的担忧。若印尼供应减少，镍价或相对偏强。
• 中长期供需格局：全球镍产业链供需过剩，仍处于过剩产能待出清阶段。一二级镍现货面临较大供需过剩压力，海内外库存均处于高位。

研究结论

• 短期：印尼政策不确定性及供应风险可能支撑镍价。
• 中长期：全球镍产业链供需过剩格局持续，需关注印尼局势与产业政策落地情况，以及宏观环境变化。

风险提示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议，对内容真实性、完整性及最终操作不作担保，不承担投资者损失责任。