小米寻求以“先旧后新”方式配售股份,计划融资最多53亿美元,配售价格每股52.80~54.60港元,折扣区间4.2%~7.4%。
“先旧后新”配售方式:大股东借出股份配售给第三方,再以新股归还大股东,既不稀释持股比例,又筹集资金。主要优势包括缩短融资周期和降低股价波动风险。
可比案例:比亚迪3月3日配售56亿美元H股,折让7.8%,次日股价下跌6.7%,但随后创新高。
解读:
- 基本面稳健:预计2025年non-gaap利润430亿元,港股资产β支撑股价,短线回调有限。
- 融资规模可控:占市值比例仅2.8%,折扣较小(低于7~10%水平)。
- 资金用途:卢伟冰表示AI、OS、芯片为核心技术,需加大投入;同时筹划海外小米之家、汽车出海及机器人布局,资本开支相对互联网大厂较低,需资金支持业务发展。
目标市值:2025年非汽车30×PE、汽车2.5×PS对应13532亿元,远期汽车切PE估值可达1.7万亿元。