股指周报：市场情绪继续转弱，大盘失守3400点。

2025-03-23 段福林华联期货单字一个翔

市场回顾：上周大盘震荡下跌，失守3400点，四大指数全线走弱。风格指数跌幅不一，消成长风格指数跌幅最大，其次是消费和金融风格指数。申万行业中，计算机、传媒、电子等TMT和消费板块领跌，建筑材料、家电和公用事业板块小幅上涨。
经济数据：2025年2月制造业PMI为50.2%，非制造业PMI为50.4%，均回升至荣枯线以上，各分项指标均出现上升，供需回升。出厂价格及原材料价格分别回升1.1%和1.3%，预计PPI回升。
政策动态：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理提升市场活跃；推动中长期资金入市方案发布，每年为A股新增8000亿长期资金。
估值与盈利：上证指数估值为14.4453，处于2010年以来的65.72分位数。上证50、上证指数和沪深300指数进入合理区间，仍有上升空间。2024年第三季度各指数营业收入同比增速回落，归母净利润方面，上证50、上证指数和沪深300指数同比增长，科创板、创业板等出现不同程度回落。

市场情绪：上周大盘震荡下跌，市场情绪转弱，短期大盘或继续弱势，关注20日均线支撑。消息面上，LPR利率维持不变，降息时间延后，短期降准降息落空，提振消费行动方案尚未出台，资金观望为主。
操作建议：建议剩余多单持有设好止盈止损，期权方面可买入看涨期权止损。
风险点：美国加征关税超预期，DeepSeek模型实际弱于预期，地产风险。

指数涨跌幅：上周大盘震荡下跌，失守3400点，四大指数全线走弱。
行业涨跌幅：风格指数跌幅不一，消成长风格指数跌幅最大，其次是消费和金融风格指数。申万行业中，计算机、传媒、电子等TMT和消费板块领跌，建筑材料、家电和公用事业板块小幅上涨。

经济数据：2月制造业PMI和非制造业PMI均回升至荣枯线以上，供需回升，出厂价格及原材料价格回升，预计PPI回升。PPI领先库存周期约半年，12月工业企业营收首次回升，库存继续回落。
社会融资规模：2月社融同比多增7122亿，政府债券增加10956亿，企业贷款新增同比大幅少增5300亿，其中中长期贷款少增7500亿。
中长期贷款：中长期信贷增长率连续21个月回落至7.04%，创2011年以来新低。
政策动态：推动中长期资金入市方案发布，明确公募基金、商业保险资金等投资A股规模和比例，每年为A股新增8000亿长期资金。延长考核周期，提升中长期资金投资稳定性。
货币政策：央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，支持资本市场。9月开展MLF操作，下调逆回购利率。
地方化债：财政部推出化债举措，2024年起连续五年在新增地方专项债券中安排8000亿元用于补充政府性基金财力，累计置换隐性债务4万亿元。
金融市场：M1-PPI触底回升后连续两个月回调，金融市场或有流出。