计算机行业周报：百度连发双模全面免费开放，夸克上线“AI超级框”

本周观点 本周，百度发布文心大模型X1和文心大模型4.5，并宣布两款模型将全面免费开放。阿里巴巴推出浏览器“夸克”APP的最新版本，原有的AI搜索功能升级为“AI超级框”。1）文心大模型X1是深度思考模型，具备理解、规划、反思和进化能力。其支持多工具调用能力，能够结合联网搜索、文档问答、图片理解、AI绘图、代码解释器等多种工具，完成复杂的任务。此外，文心X1的回答风格个性化，能够以幽默或犀利的方式表达观点。 文心大模型4.5是专注于多模态理解的基础大模型，具备强大的语言能力和多模态理解能力。其核心优势在于音视频理解、图片识别和逻辑推理。文心4.5能够识别图片中的梗图含义，并对音视频内容进行分析;文心4.5在搜索方面进行了优化，能够结合多种信源提供更准确的答案。技术方面，文心X1采用递进式强化学习训练方法和思维链与行动链耦合的端到端训练方式，结合多元统一的奖励系统，显著提升了模型在复杂任务中的表现。文心4.5则采用FlashMask动态注意力掩码技术、多模态异构专家扩展技术、时空维度表征压缩技术等，优化了多模态融合能力和推理效率。2）夸克升级后，将搜索框定义为“AI超级框”，该功能基于阿里通义千问基模开发自研推理模型，擅长迅速思考。实际使用时，用户只需提问，AI超级框就能自动匹配合适的AI工具处理，支持语音、图片输入。夸克AI超级框具备深度搜索功能，结合联网搜索与深度思考能力，可根据用户提问给出回答，调用AI写作工具、解决城市交通规划等复杂问题。此外，夸克还集成拍照搜题、视频总结等AI工具。 我们认为，伴随国内互联网大厂AI模型与应用产品持续迭代，国内AI应用有望持续繁荣。从商业模式的角度来看，互联网大厂能够凭借基座模型和算力优势，通过MaaS嵌入既有应用或云平台，更容易实现规模化变现；垂类企业（如医疗、金融、企业服务等）拥有更丰富的客户资源和行业know-how，有望深耕场景化Agent。 从产业链受益确定性看，上游卖水卖铲环节无疑更强，无论下游何场景、何环节率先落地，对AI算力、高质量数据等环节拉动是明确的。当然需要注意的是，AI算力最优质资产主要在互联网、通信/运营商巨头体系，计算机板块IDC受益明确，垂类AI算力服务具体看下游场景和客户结构，金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据环节，预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。 下游应用落地无疑具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节/C端的产品化落地总体会快于B/G端，一旦起量，渗透率斜率陡峭，后者更多的是项目制本地化部署落地为主，招投标层面开始看到增量。 端侧硬件方面，中国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业，产业链培育成熟，可复用于端侧智能硬件。计算机行业有智能家居、智能耳机/学习机、电脑、智能驾驶、安防/智能物联相关的头部企业。我们更看好这类产品开发设计/供应链、生产管理/渠道运营等综合实力强的公司。C端最优质资产在互联网，计算机行业我们看好AI能力与办公、炒股软件的结合。建议关注：科大讯飞、金山办公、海康威视、萤石网络、速腾聚创等。 细分行业景气度看，25年我们认为景气度高位且维持或向上的是AI产业链（算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工IT、应急等政务IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场IT等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT等。 投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注萤石网络、虹软科技等；AI相关功能打磨能够带动C端应用月活量、付费率提升，建议关注金山办公、万兴科技等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 一、本周观点 1.1计算机行业观点 本周，百度发布文心大模型X1和文心大模型4.5，并宣布两款模型将全面免费开放。 阿里巴巴推出浏览器“夸克”APP的最新版本，原有的AI搜索功能升级为“AI超级框”。1）文心大模型X1是深度思考模型，具备理解、规划、反思和进化能力。其支持多工具调用能力，能够结合联网搜索、文档问答、图片理解、AI绘图、代码解释器等多种工具，完成复杂的任务。此外，文心X1的回答风格个性化，能够以幽默或犀利的方式表达观点。文心大模型4.5是专注于多模态理解的基础大模型，具备强大的语言能力和多模态理解能力。其核心优势在于音视频理解、图片识别和逻辑推理。 文心4.5能够识别图片中的梗图含义，并对音视频内容进行分析;文心4.5在搜索方面进行了优化，能够结合多种信源提供更准确的答案。技术方面，文心X1采用递进式强化学习训练方法和思维链与行动链耦合的端到端训练方式，结合多元统一的奖励系统，显著提升了模型在复杂任务中的表现。文心4.5则采用FlashMask动态注意力掩码技术、多模态异构专家扩展技术、时空维度表征压缩技术等，优化了多模态融合能力和推理效率。2）夸克升级后，将搜索框定义为“AI超级框”，该功能基于阿里通义千问基模开发自研推理模型，擅长迅速思考。实际使用时，用户只需提问，AI超级框就能自动匹配合适的AI工具处理，支持语音、图片输入。夸克AI超级框具备深度搜索功能，结合联网搜索与深度思考能力，可根据用户提问给出回答，调用AI写作工具、解决城市交通规划等复杂问题。此外，夸克还集成拍照搜题、视频总结等AI工具。 从产业链受益确定性看，上游卖水卖铲环节无疑更强，无论下游何场景、何环节率先落地，对AI算力、高质量数据等环节拉动是明确的。当然需要注意的是，AI算力最优质资产主要在互联网、通信/运营商巨头体系，计算机板块IDC受益明确，垂类AI算力服务具体看下游场景和客户结构，金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据的环节，预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。 下游应用落地无疑具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节/C端的产品化落地总体会快于B/G端，一旦起量，渗透率斜率陡峭，后者更多的是项目制本地化部署落地为主，招投标层面开始看到增量。 端侧硬件方面，中国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业，产业链培育成熟，可复用于端侧智能硬件。计算机行业有智能家居、智能耳机/学习机、电脑、智能驾驶、安防/智能物联相关的头部企业。我们更看好这类产品开发设计/供应链、生产管理/渠道运营等综合实力强的公司。C端最优质资产在互联网，计算机行业我们看好AI能力与办公、炒股软件的结合。建议关注：科大讯飞、金山办公、海康威视、萤石网络、速腾聚创等。 1.2细分板块观点 图表1：计算机行业各板块景气度情况 AI算力：字节领先，阿里随后，腾讯等巨头跟进AIcapex支出提升明显，中国版星际之门呼之欲出。巨头支出增长，其中芯片、服务器、软件、运维服务等采购转化为计算机相关上市公司的订单和收入，草根调研看，相关上市公司商机和订单积极，已经开始出现交付供不应求的情况，景气度高。当然，也有部分上市公司对配套投入表示谨慎，主要担心中长期供过于求后导致价格下行，因此对客户质量、合同期限、定价保障等提出更高要求。 AI应用：3月16日，百度发布文心大模型X1和文心大模型4.5，并宣布两款模型将全面免费开放。文心大模型X1是深度思考模型，具备理解、规划、反思和进化能力。其支持多工具调用能力，能够结合联网搜索、文档问答、图片理解、AI绘图、代码解释器等多种工具，完成复杂的任务。此外，文心X1的回答风格个性化，能够以幽默或犀利的方式表达观点。文心大模型4.5是专注于多模态理解的基础大模型，具备强大的语言能力和多模态理解能力。其核心优势在于音视频理解、图片识别和逻辑推理。文心4.5能够识别图片中的梗图含义，并对音视频内容进行分析;文心4.5在搜索方面进行了优化，能够结合多种信源提供更准确的答案。技术方面，文心X1采用递进式强化学习训练方法和思维链与行动链耦合的端到端训练方式， 结合多元统一的奖励系统，显著提升了模型在复杂任务中的表现。文心4.5则采用FlashMask动态注意力掩码技术、多模态异构专家扩展技术、时空维度表征压缩技术等，优化了多模态融合能力和推理效率。 3月16日，阿里巴巴推出浏览器“夸克”APP的最新版本，原有的AI搜索功能升级为“AI超级框”。夸克升级后，将搜索框定义为“AI超级框”，该功能基于阿里通义千问基模开发自研推理模型，擅长迅速思考。实际使用时，用户只需提问，AI超级框就能自动匹配合适的AI工具处理，支持语音、图片输入。夸克AI超级框具备深度搜索功能，结合联网搜索与深度思考能力，可根据用户提问给出回答，调用AI写作工具、解决城市交通规划等复杂问题。此外，夸克还集成拍照搜题、视频总结等AI工具。 我们认为，伴随国内互联网大厂AI模型与应用产品持续迭代，国内AI应用有望持续繁荣。从商业模式的角度来看，互联网大厂能够凭借基座模型和算力优势，通过MaaS嵌入既有应用或云平台，更容易实现规模化变现；垂类企业（如医疗、金融、企业服务等）拥有更丰富的客户资源和行业know-how，有望深耕场景化Agent。 激光雷达：禾赛受到创始人减持+BlueOrca做空影响杀情绪不杀基本面。3月13日，禾赛发布减持公告，李一帆、向少卿、孙恺3名Founder合计计划减持约304.4万股，约占公司总股本的2.92%。据公司2023年报，截至2024年2月29日，公司3名Founder合计持有约3,005.8万股，约占公司总股本的23.6%。3月19日，沽空机构Blue Orca Capital发布做空报告，指出禾赛业务涉军，并针对其高AM收入与高毛利率质疑其财务报表真实性。禾赛股价受到上述双重利空压力持续走弱。 我们认为，管理层小幅减持并未影响公司的正常展业经营，BlueOrca的做空报告所指出的问题也均属无稽之谈。3月19日，禾赛公开回应“我们已关注到做空机构Blue Orca Capital发布的报告。禾赛始终秉持严格的商业道德标准与合规要求。我们强烈反对Blue Orca Capital报告中的指控，并认为其毫无依据”。1）针对涉军问题及CCTV截图，实际上是在描述国防科技大学的一个大学生研究项目，并非指真正中国军方使用的装备。一个市场化的产品被第三方机构流转到学研机构进行研发应用是正常现象，甚至闲鱼上也可以买到禾赛和其他家的激光雷达，类似二手市场的交易和下游用途已不属于公司的经营和管控范畴。另外，目前军用激光雷达的需求参数也明显不同于民用。2）针对大客户Cruise流失引发的虚增收入担忧，Robotaxi采购零部件通常提前1-2年进行，Blue Orca报告忽视了供应链订单周期这一重要因素。3）针对高毛利率质疑，“大多数同行的毛利率为负数或平衡”这一说法只覆盖了海外的激光雷达公司，却忽略了中国在该领域的领先地位。禾赛作为全球激光雷达的龙头企业，毛利率高于同行恰恰验证了其产品竞争力与市场地位。综上，我们重申看好激光雷达板块景气度加速上行，推荐速腾聚创，关注禾赛。 金融IT：炒股软件方面，同花顺、指南针、九方智投控股等公司均已披露24年业绩，部分订单将递延至25年确认收入，为全年收入利润高增提供有力保障。目前A股日均成交量维持高位，叠加提振资本市场、消费金融等政策出台，该领域景气度保持稳健向上。银行IT方面，各类银行客户均积极拥抱AI趋势，算力储备充足的大行多选择合作银行IT厂商私有化部署，中小行倾向于直接采购一体机以实现快速落地，IT预算有望提升。资本市场IT方面，券商整合和信创选型是现阶段驱动核心业务系统迭代的主要因素，叠加券商经营景气度提升