贵金属期货周报

黄金AU观点

• 经济衰退制约金银饰品消费需求：贸易战重启背景下，经济衰退担忧影响消费者信心，抑制金银饰品消费。
• 强美元限制黄金投资：强势美元环境不利于黄金作为避险资产的投资需求。
• 美国对金属仓单显著增加：美国对金属仓单的显著增加可能对市场供应产生影响。
• 去美元化背景下的主权基金选择：贵金属需求在于去美元化背景下主权基金的选择。

基本面数据：

• 美国消费者信心指数3月份初值降至57.9，创2022年11月以来最低水平。
• 消费者预计未来一年通胀率为4.9%，为2022年以来的最高水平。
• 美国财长表示对等关税税率视国家而定，部分国家可能较低。
• 美国商务部长致力于将出口管制附加于贸易协议。
• 德国基民盟、社民党与绿党就财政方案达成一致，德国公布5000亿欧元基金财政草案，放宽债务限制。
• 日本央行维持利率不变，行长植田和男表示加息步伐取决于数据，不排除重新考虑2%通胀目标的可能性。

白银AG观点

• 经济衰退制约金银饰品消费需求：贸易战重启背景下，经济衰退担忧影响消费者信心，抑制金银饰品消费。
• 强美元限制黄金投资：强势美元环境不利于黄金作为避险资产的投资需求。
• 美国对金属仓单显著增加：美国对金属仓单的显著增加可能对市场供应产生影响。
• 去美元化背景下的主权基金选择：贵金属需求在于去美元化背景下主权基金的选择。

基本面数据：

• 美国消费者信心指数3月份初值降至57.9，创2022年11月以来最低水平。
• 消费者预计未来一年通胀率为4.9%，为2022年以来的最高水平。
• 美国财长表示对等关税税率视国家而定，部分国家可能较低。
• 美国商务部长致力于将出口管制附加于贸易协议。
• 德国基民盟、社民党与绿党就财政方案达成一致，德国公布5000亿欧元基金财政草案，放宽债务限制。
• 日本央行维持利率不变，行长植田和男表示加息步伐取决于数据，不排除重新考虑2%通胀目标的可能性。

黄金市场跟踪

• COMEX期货和期权：管理基金黄金多头持仓增加，空头持仓减少。
• 日度外盘黄金ETF持仓：SPDR和iShares黄金ETF持仓均有所增加。
• 期货持仓量：COMEX黄金期货持仓量增加，上海黄金期货持仓量波动。
• 库存期货：COMEX黄金库存和上海黄金仓单均有所增加。
• COMEX黄金库存：外盘黄金库存有所增加。

白银市场跟踪

• COMEX期货和期权：管理基金白银多头持仓增加，空头持仓减少。
• 日度外盘白银ETF持仓：SLV白银ETF持仓有所增加。
• 期货盘口持仓量：上海白银期货持仓量波动。
• 库存期货：COMEX白银库存和上海白银仓单均有所增加。
• COMEX白银库存：外盘白银库存有所增加。

黄金与白银进口利润跟踪

• 进口黄金套保利润率：近期有所波动。
• 进口白银套保利润率：近期有所波动。

影响贵金属价格走势的主要因素

• 美元指数期货持仓跟踪：ICE美元指数期货非商业净多头持仓增加。
• 美国国债期货持仓跟踪：美国国债期货非商业净多头持仓有所波动。
• 美国通胀预期：5年、7年、10年盈亏平衡通胀率均有所上升。
• 美国实际利率：5年、7年、10年美国国债实际收益率均有所上升。
• 美国利率期限结构：美国国债收益率曲线整体上移。
• 美国与主要非美国家的2年期国债利差：美国与英国、日本、中国、德国的2年期国债利差均有所扩大。

研究结论

• 贸易战重启和经济衰退担忧抑制金银饰品消费需求。
• 强美元环境不利于黄金作为避险资产的投资需求。
• 美国对金属仓单的显著增加可能对市场供应产生影响。
• 去美元化背景下主权基金选择对贵金属需求产生积极影响。
• 美元指数期货持仓、美国国债期货持仓、美国通胀预期、美国实际利率、美国利率期限结构以及美国与主要非美国家的2年期国债利差均对贵金属价格走势产生重要影响。