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金石期货研究所，2025年03月21日 2025年3月21日早盘豆粕盘面小幅走强，周四显著回落，周四美豆受关税政策影响情绪偏弱震荡，巴西升贴水延续小幅上行，大豆到港成本偏稳；当日国内豆粕现货下跌20-40元，东莞报3280元/吨，现货提货疲软，国内油厂开机率40.32%，成交16.93万吨且远月成交为主，提货12.86万吨，上周国内豆粕库存增加、表观消费下行，港口大豆库存去库至330万吨，需关注到港衔接是否顺畅，南美方面巴西升贴水连续小幅上涨、周四涨幅较小，阿根廷未来一周降雨量偏正常，之前灾害对产量有小幅损失但总体可能维持丰产；随着大豆大量到港，国内豆粕现货中期预计逐步回落，短期因大豆库存偏低需关注到港衔接，豆粕09等远月合约在关税政策信息多变与美豆种植面积未定背景下呈成本区域强支撑格局、回落买为主，同时需关注关税对经济损害致需求下滑，若美豆种植面积无太大缩减，全球丰产形势下关税溢价易逐步回落，豆粕整体预计呈震荡走势。