新能源及有色金属日报：沪镍盘面偏弱运行，精炼镍升贴水上涨

镍品种 市场分析 2025-03-20日沪镍主力合约2505开于132360元/吨，收于129670元/吨，较前一交易日收盘变化-0.55%，当日成交量为329554手，持仓量为112365手。 沪镍主力合约夜盘小幅高开上冲受阻，快速回落至13万附近后横盘振荡，日盘开盘小幅振荡后快速跌破13万后继续快速下跌并创回调新低，午后小幅反弹，收大阴线。成交量较上个交易日有所减少，持仓量有所减少。美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合预期。本周日本、英国等全球主要央行将陆续召开货币政策会议，国务院举行新闻发布会，发布提振消费，稳定市场等信息。3月印尼二阶段内贸基准价上涨0.5-1美元，升水由+19-20去至-19-21。菲律宾苏里高矿区雨季将停，供货能力恢复中。据钢联消息，印尼能源和矿产资源部(ESDM)发出强烈信号，将在开斋节或2025年3月31日之前发布有关提高矿产和煤炭(minerba)特许权使用费的新规定。能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长Tri Winarno表示，该法规的修订草案目前已提交国务秘书处(Kemensetneg)。据他介绍，目前所有流程已基本完成。近期印尼莫罗瓦利地区受到洪水侵袭，该地区最大的镍加工企业周三表示，尽管本周遭遇洪水侵袭，但运营仍然正常。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调约1575元/吨，市场主流品牌报价均出现相应下调，日内镍价再度回落，刚需采购逢低入场，精炼镍现货成交整体偏好。其中金川镍升水变化50元/吨至1850元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为28522（525.0）吨，LME镍库存为200436（-894）吨。 策略 在国内政策红利与印尼矿端成本推动等因素影响下镍价大幅上涨。但精炼镍供应过剩格局没有改变，预计近期以高位区间振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-03-20日，不锈钢主力合约2505开于13465元/吨，收于13430元/吨，当日成交量为199563手，持仓量为149366手。 不锈钢主力合约夜盘夜盘小幅高开上冲受阻，快速回落至13400附近后横盘振荡，日盘开盘小幅振荡后快速跌破13400后继续快速下跌并创回调新低，午后小幅反弹，收中阴线。成交量对比上个交易日有所减少，持仓量有所减少。现货市场方面，不锈钢期货盘面弱势回调，现货成交一般，但低价资源较少，现货跌幅有限，本周库存略减。 无锡市场不锈钢价格为13460元/吨，佛山市场不锈钢价格13350元/吨，304/2B升贴水为110至330元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.50元/镍点至1021.5元/镍点。 策略 目前不锈钢市场在政策红利与成本支撑强化双驱动下价格大幅上涨，但价格上方空间受终端实际需求影响，预计近期以高位区间振荡为主。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com