证券行业周报：估值或面临压力

核心观点与关键数据

• 金融数据解读：2月末广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%；狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%；流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。本外币贷款余额265.6万亿元，同比增长6.8%；人民币贷款余额261.78万亿元，同比增长7.3%。前两个月人民币贷款增加6.14万亿元，其中住户贷款增加547亿元，企（事）业单位贷款增加5.82万亿元。人民币存款余额310.97万亿元，同比增长7%。前两个月人民币存款增加8.74万亿元。
• 市场回顾：上周沪深300指数涨跌幅为1.59%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为2.86%。板块内个股48家上涨，1家平盘。股价涨跌幅前五名为中国银河、信达证券、东兴证券、长城证券、中金公司；后五名为国泰君安、国联民生、招商证券、财通证券、中信建投。
• 投资策略：市场短期维持强势，可能源于对证券行业并购的预期，但板块估值整体面临压力。

重要新闻

1. 中证协拟修订券商文化建设实践评估指标：强化党建和政治引领、廉洁从业管理，鼓励券商发挥智库作用，防范重大负面事件，调降加分权重。
2. 债券投顾业务将迎管理新规：明确展业条件和边界，要求配备专职人员、健全内控制度、建立信息技术系统，禁止代客户作出投资决策。

风险提示

政策风险、市场波动风险。