估值周观察（3月第1期）：行业主题“均值回归”趋势明显

核心观点

• 近一周全球市场多数下跌，主要国家宽基指数估值整体收缩，纳斯达克指数、纳斯达克100、德国DAX指数估值收缩幅度较大。
• A股核心宽基估值收缩，中盘价值估值小幅扩张，国证2000、中证1000、中证500 PE、PB、PS、PCF收缩幅度相对较大。
• 风格上看，小盘指数估值明显收缩，中盘价值估值小幅扩张，A股主要宽基指数PE、PB、PS位于近三年80%分位数左右，PCF位于近三年30%-45%分位数。
• 一级行业估值分化，TMT行业估值明显收缩，计算机行业PE收缩幅度达7.1x；建筑材料、钢铁行业估值提升。
• 低协方差稳定红利行业估值性价比占优，农林牧渔三年分位数四项均值仅为8.6%，五年分位数四项均值仅为11.22%。
• 新兴产业估值整体收缩，机器人概念估值明显收缩，集成电路、IDC和云计算本周估值扩张幅度较大。

关键数据

• 全球主要宽基指数估值：纳斯达克指数PE收缩1.59x，纳斯达克100收缩1.75x，德国DAX收缩2.63x。
• A股核心宽基指数估值：国证2000 PE收缩1.00x，中证1000收缩0.92x，中证500收缩0.79x。
• A股主要宽基指数分位数：中盘价值PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为2.27%、5.99%、10.74%。
• 一级行业估值：TMT行业估值收缩，计算机PE收缩7.1x；建筑材料PE为24.13x，钢铁PE为27.24x。
• 低协方差稳定红利行业估值：公用事业滚动1年、3年、5年PCF均位于5%分位数以下。
• 新兴产业估值：机器人概念PE收缩10.26x，集成电路PE收缩8.12x，IDC收缩7.49x，云计算收缩8.27x。

研究结论

• 全球市场估值整体收缩，A股核心宽基估值有所收缩，中盘价值估值小幅扩张。
• TMT行业估值明显收缩，低协方差稳定红利行业估值性价比占优。
• 新兴产业估值整体收缩，机器人概念估值明显收缩，前期超跌品种估值“均值回归”式扩张。