长江期货黑色产业日报
黑色产业日报 黑色产业团队 2025/3/20 简要观点 公司资质 ◆螺纹钢 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 周三，螺纹钢期货价格弱势不改，杭州中天螺纹3210，环比前一日下跌30元/吨，基差48（-1），昨日原料价格领跌，钢价随着成本下移而走低。宏观方面，两会政策力度基本符合预期，不过1-2月经济数据仍然羸弱，地产持续下行、基建增速略有改善；产业方面，螺纹钢产量、需求继续回升，库存连续第三周去化，不过去库速度并不快；海外方面，3月12日，美国对进口钢铝征收25%关税生效，欧盟、加拿大等积极反制，继续关注4月2日关税是否再升级。后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格低于电炉平电成本，高于电炉谷电成本与长流程成本，静态估值处于中性水平；驱动方面，国内政策已经明朗、需求强度还处于验证期，短期外需属于扰动因素，预计价格震荡运行为主。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) 研究员 张佩云咨询电话：027-65777100从业编号：F03090752投资咨询编号：Z0019837 联系人 殷玮岐咨询电话：027-65777097从业编号：F03120770 ◆铁矿石 白天霖从业编号：F03138690 周三，铁矿期货价格大幅下跌，宏观上社融数据和企业贷款数据不佳，外加铁矿到港量回升，累库预期提升。现货方面，青岛港PB粉762元/湿吨（-10）。普氏62%指数101.65美元/吨（-1.85），月均102.18美元/吨。PBF基差46元/吨（+1）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,353.70万吨，环-288.8。45港口+247钢厂总库存23,565.50万吨，环-194.79。247家钢企铁水日产230.59万吨，环+0.08。近期仍然是走钢厂复产逻辑，但需求预期普遍悲观，空方力量较强，黑色系整体承压，复产→原料难以形成正反馈。发改委再提粗钢产量调控，部分宏观利好兑现，但尚未有具体文件出台，行政限产有待考量。综上，预计矿价震荡偏弱运行，仍以反弹空思路看待。(数据来源：同花顺iFinD) ◆双焦 焦煤：供应方面，主产区煤矿生产逐步恢复，但受事故及环保政策扰动，产能利用率仍处低位，原煤产量同比小幅收缩。进口方面，甘其毛都口岸通关量短期回升，但下游采购需求未显著改善，监管区库存高位叠加流拍率攀升。需求方面，焦炭经历十一轮提降后，焦企利润空间持续收窄，开工率虽维持高位但采购策略以刚需为主，对高价煤种抵触情绪明显，仅部分超跌低硫主焦煤出货略有改善；钢厂受低库存策略影响，补库动力不足，且终端铁水产量回升缓慢，对焦煤原料需求形成压制。综合来看，短期内焦煤市场或持续震荡偏弱，后期重点关注钢材终端需求兑现情况、进口煤价波动及国内煤矿库存去化进度。（数据来源：同花顺、Mysteel）。 焦炭：供应方面，焦企虽因亏损及招标延迟局部限产，但原料煤成本下移支撑利润边际修复，产能利用率仍处中高位，厂内及中间环节库存压力仍存。需求方面，钢厂终端需求复苏乏力，产业链传导不畅。近期钢厂虽有一定复产动作，但铁水产量回升速度缓慢，叠加市场情绪仍较为悲观、钢厂采取低库存策略等因素，下游补库意愿低迷。综合来看，焦炭市场供需虽边际改善，但钢材终端需求兑现不及预期仍是核心制约因素，短期区间震荡为主。（数据来源：同花顺、Mysteel） ◆产经要闻 1.据周二公布的一份声明称，印度商务部已提议对多种钢铁产品征收12%的临时“保障性”关税。根据印度贸易主管部门的初步决定，印度政府将对进口钢铁产品征收关税，预计先行实施200天。最终的关税决定将在30天后的磋商和公开听证会后作出。 2.3月18日，涟钢冷轧高端家电板建设工程项目投产。总投资8.9亿元，年产能45万吨，全部为热镀锌产品，产品包括中高档家电用面板需要的深冲超深冲钢及高强结构用钢。 3.三部门发布《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，利用超长期特别国债资金，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。每辆车平均补贴8万元。 4.美联储维持利率不变。FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏。仍预计今年两次降息，累计降息50个基点。美联储主席鲍威尔重申，美联储无需急于调整货币政策的立场，称已做好充分准备，耐心等待更清晰的市场信息。 5.欧盟委员会执行副主席塞茹尔内周三表示，欧盟将收紧钢铁进口配额，从4月1日起将进口量再减少15%。此举旨在防止廉价钢铁在美国征收新关税后涌入欧洲市场。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：027-65777137网址：http://www.cjfco.com.cn
