沪铜盘面近远月呈反向结构 国内货源偏紧

发布时间：2025-03-19 17:38:23作者：华安期货来源：华安期货 行情复盘 3月19日收盘，沪铜期货主力合约收涨0.67%至80890.0元。 持仓量变化 3月19日收盘，沪铜期货持仓量：+8541手至241712手。 期货市场 3月18日(周二)，美国铜价周二触及10个月高点，扩大了对伦敦铜价的溢价。COMEX期铜主力5月合约上涨0.1%，至每磅4.96美元，稍早触及4.99美元，为2024年5月以来最高水准。 后市展望 美国启动对铜进口威胁美国国家安全和经济稳定的调查，这一潜在关税威胁或将导致美国铜进口量增加，带动Comex铜溢价及国内铜价上扬。加征关税也将对美国经济增长构成压力，限制铜价上方的空间。 研报正文研报正文 【【沪铜沪铜】】 重要信息： 1、3月18日(周二)，美国铜价周二触及10个月高点，扩大了对伦敦铜价的溢价。COMEX期铜主力5月合约上涨0.1%，至每磅4.96美元，稍早触及4.99美元，为2024年5月以来最高水准。 2、据SMM了解，近期有大型贸易商将部分非洲非注册电解铜以散货船发往欧洲，置换可以发往美国COMEX的注册品牌电解铜。另据市场消息，4月中国到港的进口电解铜长单存在大量延期或取消现象，或令4月电解铜净进口量减少。 核心逻辑： 1、美国启动对铜进口威胁美国国家安全和经济稳定的调查，这一潜在关税威胁或将导致美国铜进口量增加，带动Comex铜溢价及国内铜价上扬。加征关税也将对美国经济增长构成压力，限制铜价上方的空间。 2、铜精矿加工费延续负值表明供应偏紧，中期需求亮点为绿色能源转型，价格支撑明显。最近下游需求尚可，现货维持升水局面，国内精铜社会库存也仍在小幅去化当中。 3、盘面近远月呈反向结构，表明国内货源偏紧，为铜价提供支撑。 市场展望： 偏强对待。 【【沪铝沪铝】】 核心观点 沪铝主逻辑：宏观：再通胀交易逻辑(因美2月CPI走低暂且搁置)、两会政策落地预期+微观边际偏好也已经逐步反馈在当前铝价定价中，短期较难有继续上涨利多因素。 氧化铝：当前观察到氧化铝期货价格再次贴水，市场或将交易短期新增产能和成本塌陷的交易逻辑。 综上：金价滞涨+两会闭幕，铝价有回调预期，预期价格在20400-20600。氧化铝期货价格再次“长期贴水”，预期波动价格有持续下跌可能，关注3000元/吨支撑。 市场展望： 氧化铝：预期波动价格有持续下跌可能，关注3100元/吨支撑。 关联品种关联品种沪铜沪铝所属公司：华安期货