Associated Capital Group Inc-2024年度报告

美国证券交易委员会华盛顿特区 20549 表 10-K ☐ 根据美国1934年证券交易法第13节或第15(D)节的规定编制的年度报告，截至2024年12月31日止的财政年度，或☐ 根据美国1934年证券交易法第13节或第15(D)节的规定编制的过渡期报告，过渡期自______至______，委员会文件编号001-37387 关联资本市场集团有限公司 (注册人名称，如其在章程中指定) 组织特拉华州47-3965991（公司注册地或其它司法管辖区）（美国国税局雇主识别号） 191 Mason Street, Greenwich, CT 06830(203) 629-9595(总部办公地址)(邮政编码)注册人电话号码（包括区号） 依据该法第12(b)条登记的证券：每个交易所的名称以及每个类别的名称交易符号已登记 A类普通股，每股面值0.001美元AC纽约证券交易所 根据《法案》第12(g)条注册的证券：无 指示是否为根据《证券法》第405条定义的知名老练发行人，请在是处打勾。是 ☐ 否 ☐。 表明是否根据第13节或第15(d)节的规定，注册人无需提交报告，请勾选。该法案是 ☐ 是 ☐ 不是。 请通过勾选来指示注册人（1）在过去的12个月（或注册人必须提交此类报告的较短期间）是否已经提交了根据1934年证券交易法第13节或第15(d)节要求提交的所有报告，并且（2）在过去90天内一直受到此类报告要求的约束。是 ☐ 否 ☐。 请在此处勾选，以表明注册人是否已根据S-T规则第405条（本章节第232.405条）在过去的12个月内（或根据要求提交此类文件所要求的较短期限内）提交了所有必须提交的互动数据文件。是 ☐ 否 ☐ 请通过勾选标记来表明注册人是否为大加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司或新兴增长公司。参见《证券交易所规则》第12b-2条中“大加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。 如果是一家新兴成长型企业，请通过勾选说明注册人是否已选择不使用根据《交易所法案》第13(a)节提供的任何新或修订的财务会计标准的延长期限。☐ 请通过勾选标记表明注册人是否已提交报告并对其管理对财务报告内部控制有效性的评估进行证明，该报告由准备或发出其审计报告的注册公共会计师事务所提供。（☐） 如果证券根据该法案第12(b)节进行登记，请通过勾选标记来表明，登记人包含在文件中的财务报表是否反映了之前发布的财务报表的错误纠正。☐ 表明是否任何这些错误更正是重述，这些重述根据第240.10D-1(b)节需要在相关恢复期内对注册人任何执行官员收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐ 表明通过勾选标记注册人是否为空壳公司（根据交易所规则12b-2定义）。是 ☐ 否 ☐. 截至2024年6月30日（注册人最近完成的第二个财政季度的最后一个营业日），注册人非关联方持有的A类普通股的合计市值约为8830万美元。 截至2025年3月11日，A类普通股有2,201,859股，B类普通股有18,950,571股流通在外。由公司执行董事长控制的私人公司GGCP, Inc.持有77,165股A类普通股，并间接持有18,423,741股B类普通股。GGCP, Inc.的其他高管和董事分别持有29,866股和176,758股A类和B类普通股。此外，截至2024年12月31日，还有301,595股虚拟限制性股票奖励流通在外。 参考纳入的文件：注册人有关2025年股东年度大会的最终代理陈述的部分内容纳入了本报告第三部分第10、11、12、13和14项。 目录表 关联资本市场集团有限公司 年度报告10-K，截至2024年12月31日财政年度结束 前瞻性陈述 我们的报告及参照文件中的披露与分析包含一些基于1933年证券法第27A节和修订后的1934年证券交易法第21E节定义的前瞻性陈述（以下简称）。“《证券交易所法案》”前瞻性声明反映的是我们对未来事件目前所持有的预期或预测。您可以识别这些陈述，因为它们并不完全基于历史或当前的事实。您不应过度依赖这些陈述。它们使用诸如 ... 这样的词汇“预期” “估计，” “期待，” “项目” “意图” “计划，” “相信”以及类似含义的其他词语和术语。它们也出现在关于未来运营或财务表现的任何讨论中。特别是， 这些包括关于未来行动、我们产品的未来表现、费用、任何法律诉讼的结果以及财务结果的声明。 尽管我们相信，我们基于对业务和运营目前所了解的合理假设来设定预期和信念，但无法保证我们的实际结果不会与我们的预期或信念有重大差异。可能导致我们的实际结果与预期或信念不符的因素包括但不限于：证券市场下跌的不利影响；我们产品性能的下降；经济总体下滑；政府政策或监管的变化；我们吸引或留住关键员工能力的变化；以及与政府及自律机构的法律诉讼或调查相关的不可预见成本和其他影响。我们还请您注意我们其他公开文件或在此或以前提交的文件中包含的任何更具体的风险讨论。 我们提供这些声明是根据1995年私人诉讼改革法规定的。我们不对公开更新的前瞻性声明承担义务，如果在随后了解我们不太可能实现我们的预期或如果我们收到与我们的前瞻性声明主题相关的任何额外信息。 定义 除非我们另有说明，或上下文另有要求，本报告中提及的引用内容“关联资本集团有限公司” “AC集团” “该公司，” “AC，” “我们，” “美国”并且“我们”或类似术语是指通过其中我们的运营实际上进行的关联资本集团，其前身及其子公司。“GAMCO”,“GAMI”，或类似术语指代我们之前母公司GAMCO投资者，公司，Inc. 提供针对第七项“管理”的信息’s 讨论与分析（“管理层讨论与分析”《财务状况及经营成果表》作为本报告第8项所包含的合并财务报表及其注释的补充提供，应与此一并阅读。 第一部分：概述 回馈社会 我们致力于让我们的股东选择我们慈善捐赠的接受者。根据Warren Buffett在Berkshire Hathaway创建的项目，我们公司的慈善捐赠具有独特性，AC慈善捐赠的接受者是由我们的股东直接选择，而不是由（你们）公司实体选择。 2024年8月7日，董事会批准了每股0.20美元的股东指定慈善捐款（“SDCC”）用于注册股东。2025年第一季度，我们完成了约400万美元的分配，这笔资金由股东根据我们2024年项目选择的各种组织接收。自2015年作为上市公司分拆以来，AC的股东已捐赠约4200万美元，包括最近的SDCC，用于支持超过200家501(c)(3)组织，这些组织解决了一系列地方、国家和国际问题。 项目 1：业务 您的业务 我们是一家成立于2015年的特拉华州公司，提供替代投资管理服务，并运营直接投资业务，以投资和控制符合我们标准的企业。此外，我们还从专有投资中获取收入。 目录表 另类投资管理 我们通过我们的全资子公司Gabelli & Company Investment Advisers, Inc. （“GCIA”）及其全资子公司Gabelli & Partners, LLC（“Gabelli & Partners”）进行我们的投资管理工作。GCIA根据1940年修订后的《投资顾问法案》向美国证券交易委员会（“SEC”）注册为投资顾问。GCIA和Gabelli & Partners共同担任包括有限合伙公司和离岸公司（统称为“投资基金”）以及独立账户的普通合伙人和投资经理。我们主要管理一系列风险和事件套利组合，以及股权事件驱动价值策略组合。该业务通过其咨询活动赚取管理费和激励费。管理费主要基于管理资产规模（“AUM”）的百分比。激励费基于特定客户投资组合的投资回报率的一定百分比。 我们根据自主判断管理资产，主要投资于美国和外国证券，主要集中在发达全球市场。我们主要采用绝对收益策略，旨在产生正回报。我们为全球范围内的各种投资者提供服务，包括私人财富管理客户、公司、企业养老金和利润分享计划、基金会和捐赠基金。 在并购套利中，目标是获得绝对的正收益。我们于1985年2月推出了我们的第一个有限合伙企业，Gabelli Arbitrage（后更名为Gabelli Associates Fund）。我们的典型投资过程始于一项交易公布时，以低于公布的交易条款的折扣购买目标公司的股票，在交易完成前赚取价差，并以类似方式将收益再投资于新的交易中。通过拥有多元化的交易组合，我们减轻了单笔交易特定风险的负面影响。自成立以来，我们实现了7.1%的复合年净收益率，其中40年中有38年为正。因此，一千万美元 投资于该基金的资金，在成立时通过免税方式投资，到2024年12月31日将价值超过1.4亿美元。此外，该投资的波动性将显著低于广泛的股票指数。 随着业务和投资者基础的增长，我们在1989年推出了一个离岸版本。基于我们在全球事件驱动价值投资方面的优势，我们增加了几个投资工具，以平衡投资者在地理、战略和特定行业方面的需求。如今，我们管理着多个类别的投资，包括合并套利、事件驱动价值和其它策略。 公司正在审查新产品的推出，包括私募股权、直接投资和其他基金，这些产品利用并补充了我们在基本面投资方面的核心优势。 目录表 资产管理 截至2024年12月31日，我们管理的资产约为12.5亿美元，较2023年12月31日的15.9亿美元有所下降。以下表格列出了所示日期的总资产管理（AUM），包括投资基金和单独管理的账户： （a）资产管理代表投资于本策略且可归因于Associated Capital Group, Inc.的资产。 （b）包括专注于私募股权、商业银资、非投资级信用和资本结构套利的投资工具。 专有资本 自有资本专门用于我们的直接投资业务，该业务投资于新成立和现有企业，采用各种技术和结构。我们在2017年8月启动了我们的直接私募股权和商人银行业务。直接投资业务正在几个核心支柱上发展：● 加比利私募股权合作伙伴有限责任公司（“GPEP”），于2017年8月成立，注册资本为1.5亿美元。 资本作为“无基金”的赞助商。●Gabelli Principal Strategies Group, LLC（“GPS”）于2015年12月成立，旨在广泛追求战略运营举措。 我们的直接投资努力旨在投资增长资本、杠杆收购和重组，重点关注小型和中型企业。我们的投资渠道多元化，包括直接所有者、私募股权基金、传统代理商以及企业分拆（这些分拆业务旨在加速增长，因为企业寻求通过金融工程提升股东价值）。 公司的直接投资工具使我们能够收购公司并创造长期价值，无需预先确定的退出时间表。 我们拥有一套专有的现金和投资组合，我们预计主要将这些资金投资于我们管理的基金，为新产品提供种子资本，扩大我们的地理覆盖范围，开发新市场，并追求战略并购和联盟。 商业策略 我们的商业战略旨在通过发挥我们在资产管理方面的既定优势实现全球增长，包括我们的另类投资基金的长期业绩记录、多样化的产品提供以及经验丰富的投资、研究和客户关系专业人员。为了实现业绩和资产管理规模以及盈利能力的增长，我们正在实施以下关键要素的战略： 持续采用积极的基本面投资方法 自1985年以来，我们的成果证明了我们在绝对回报、事件驱动投资方面的核心竞争力，通过不同的市场周期赚取独立于广泛市场方向的回报率。我们专有的“催化剂驱动的私人市场价值（PMV）”商标（Trademark）投资方法仍然是指导我们全球研究工作的主要投资理念，并构成了我们并购投资活动的核心。PMV方法基于格雷厄姆和道氏最初阐述的投资原则，并由我们的执行主席马里奥·J·加贝利进一步精炼。我们的并购投资组合提供了对加贝利在并购投资方面的深厚历史的访问，并且是我们基于PMV方法的长期研究驱动投资过程的自然延伸。投资团队对并购投资采取积极的方法，从宣布到交易完成，分析交易的各个方面，包括定性和定量因素，结合我们对企业估值的根本理解，在交易期间构建和监控投资组合中的交易。 扩大我们的投资伙伴关系顾