Associated Capital Group Inc. 2024年度报告

☒根据《1934年证券交易法》第13条或第15(D)款提交的年度报告 对于截至2024年12月31日的财政年度 或 ☐根据《1934年证券交易法》第13条或第15(D)款提交的过渡期报告 从________到________的过渡期 Commission文件编号001-37387联想资本市场集团股份有限公司 根据《法案》第12(g)节注册的证券：无 请在下划线处用勾号标明，如果注册人是根据《证券法》第405条定义的知名老牌发行人。是 ☐ 否 ☒。 请在下方方框内勾选，以表明注册人无需根据法案第13条或第15(d)条提交报告。是 ☑ 否 ☐ 请在方框内标明，注册人（1）是否在前12个月内（或根据注册人提交此类报告的要求的更短期限）提交了《1934年证券交易法》第13条或第15（d）条所要求的所有报告，以及（2）过去90天内是否一直符合这些申报要求。是 ☒ 否 ☐。 请在括号内勾选，以表明注册人是否在过去的12个月内（或注册人被要求提交此类文件的较短期间内）根据S-T规定第405条（本章节第232.405条）的规定，已提交所有必须提交的互动数据文件。是 ☒ 否 ☐ 请在括号内用勾号标明注册人是否为大型加速报告公司、加速报告公司、非加速报告公司、小型报告公司或新兴增长公司。参见《交易所法案》第12b-2条中“大型加速报告公司”、“加速报告公司”、“小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。 如果一个新兴增长公司，通过勾选表明登记人是否选择了不使用延长过渡期来遵守任何根据《证券交易所法》第13（a）节提供的新或修订的财务会计准则。 请在括号内通过勾选标记表明注册者是否已提交有关其管理层对《萨班斯-奥克斯利法案》（美国法典第15卷第7262节第b款）第404(b)项下其财务报告内部控制有效性评估的报告和证明文件，并由编制或发出其审计报告的注册会计师事务所提交。☐ 如果根据《法案》第12（b）节注册证券，请在括号内勾选，说明所提交的注册人财务报表是否反映了之前发布财务报表的更正。 ☐ 勾选是否有这些错误纠正为重申，这些重申需要根据第240.10D-1(b)条款对注册人任何高级管理人员在相关恢复期内收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐ 请用勾选标记标明注册人是否为空壳公司（如证券交易所规则12b-2所述）是 ☐ 否 ☒。 截至2024年6月30日（注册方最近完成的第二个财政季度的最后一个交易日），注册方非关联方持有的A类普通股的总市值约为8800万美元。 截至2025年3月11日，A类普通股有2,201,859股，B类普通股有18,950,571股流通在外。由公司执行董事长控制的私营公司GGCP，Inc.持有A类普通股77,165股，间接持有B类普通股18,423,741股。GGCP，Inc.的其他高管和董事分别持有A类和B类普通股29,866股和176,758股。此外，截至2024年12月31日，还有301,595股未行使限制性股票奖励流通在外。 参考文件：有关2025年度股东会议的相关内容已包含在本报告第三部分第10、11、12、13和14项中。 前瞻性声明 本报告及所引用文件中的披露与分析包含一些前瞻性陈述，这些陈述根据1933年证券法第27A节和经修订的1934年证券交易法第21E节的规定（以下简称“相关法律”）进行解释。“《交换法》”前瞻性陈述表达了我们目前对未来事件的预期或预测。您可以通过这些陈述不严格与历史或当前事实相关来识别它们。您不应过度依赖这些陈述。它们使用了诸如……之类的词汇。“预期” “预计，估算，估计” “期待” “项目” “打算” “计划” “相信”换句话说，以及含义相似的词汇。它们也出现在关于未来运营或财务表现的任何讨论中。特别是，这些包括关于未来行动、我们产品未来表现、支出、任何法律诉讼的结果以及财务结果的声明。 尽管我们相信，我们的期望和信念是基于对业务和运营的合理假设，这些假设在我们目前所知的范围内，但无法保证我们的实际结果不会与我们的期望或信念有重大差异。可能导致我们的实际结果与我们的期望或信念不同的因素包括，但不限于：证券市场下降的不利影响；我们产品性能的下降；经济整体下滑；政府政策或法规的变化；我们吸引或保留关键员工能力的变化；以及与政府或自我监管组织的法律程序或调查相关的不可预见成本和其他影响。同时，我们也提醒您注意我们其他公开文件或在此或先前文件或报告中引用的文件中的任何更具体的风险讨论。 我们提供这些声明是根据1995年私人诉讼改革法允许的。我们不做承诺，在后续得知我们不太可能实现预期或接收与我们前瞻性陈述主题相关的任何额外信息时，我们将不公开更新任何前瞻性陈述。 定义 除非我们另有说明，或者上下文另有要求，本报告中提到的参考资料为：“关联资本集团，股份有限公司” “ACGroup” “该公司” “AC” “我们”“我们”并且“我们的”或类似术语指与Associated Capital Group, Inc.及其前身及其子公司有关，通过这些子公司我们实际上进行业务运营。“GAMCO”,“GAMI”或者类似术语指代我们以前的母公司GAMCO Investors, Inc. The information provided in response to Item 7. Management’s讨论与分析（“公司管理层讨论与分析”《财务状况及经营成果》作为补充资料提供，应与资产负债表及其说明一同阅读，该资料包含在第八项报告中。 第一部分：概述 回馈社会 我们致力于让股东选择我们慈善捐赠的受益人。基于沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司创立的项目，我们的企业慈善捐赠具有独特性，即AC慈善捐赠的受益人直接由股东选择，而不是由（您的）企业实体选择。 2024年8月7日，董事会批准了为注册股东设立每股0.20美元的股东指定慈善捐赠（“SDCC”）。在2025年第一季度，我们完成了大约400万美元的分配，用于向股东选定组织的2024年计划提供资助。自2015年我们作为上市公司剥离以来，AC的股东们包括最新的SDCC在内，共捐赠了约4200万美元，捐助给了200多家501(c)(3)组织，这些组织关注的是广泛的本地、国家和国际问题。 项目1：业务 您的业务 我们是一家2015年成立的特拉华州公司，提供替代投资管理服务，并经营直接投资业务，随着时间的推移，投资并控制符合我们标准的企业。此外，我们还从自有投资中获得收入。 我们通过我们的全资子公司Gabelli & Company Investment Advisers, Inc.（“GCIA”）及其全资子公司Gabelli & Partners, LLC（“Gabelli & Partners”）开展投资管理活动。GCIA是一家根据修订后的1940年《投资顾问法》注册于美国证券交易委员会（“SEC”）的投资顾问公司。GCIA和Gabelli & Partners共同担任包括有限合伙企业和离岸公司在内的投资资金（统称为“投资合伙”）和单独账户的一般合伙人或投资管理者。我们主要管理风险和事件套利组合以及基于股权事件驱动的价值策略的资产。该业务通过其顾问活动获得管理费和激励费。管理费主要基于管理资产的百分比（“资产管理规模”）。激励费基于某些客户投资组合的投资收益的百分比。 我们根据授权管理资产，并在发达全球市场投资于多种美国和外国证券。我们主要采用绝对回报策略，旨在实现正收益。我们为全球范围内的众多投资者提供服务，包括私人财富管理客户、企业、企业养老金和利润分享计划、基金会和捐赠机构。 在并购套利中，目标是获得绝对正向回报。我们于1985年2月推出了我们的首个有限合伙企业——加贝利套利（后更名加贝利合作伙伴基金）。我们的典型投资流程是在交易宣布后开始，以低于规定的交易条款的价格购买目标公司的股票，在交易关闭前赚取价差，然后用所得收益以相同方式投资于类似的新交易。通过拥有多元化的交易组合，我们减轻了单个交易特定风险的负面影响。自创立以来，我们的净值年回报率以7.1%的复合增长率增长，净额为40年中有38年是正的。因此，最初投入该基金的1000万美元免税投资的资产到2024年12月31日将价值超过1.4亿美元。此外，这笔投资的波动性将远低于广泛权益指数。 随着业务和投资者群体的扩大，我们在1989年推出了离岸版本。依托我们在全球事件驱动价值投资方面的优势，我们已经增加了若干投资工具，以平衡投资者的地域、战略和特定行业需求。如今，我们管理的投资涵盖了多个类别，包括合并对冲、事件驱动价值以及其他策略。 公司正在审查新产品的推出，包括私募股权、直接投资和其他基金，这些产品将发挥和补充我们的核心投资优势 资产管理 截至2024年12月31日，我们管理的资产约为125亿美元，而截至2023年12月31日为159亿美元。以下表格列出了所示日期的总资产管理（AUM），包括投资基金和单独管理的账户： （a）受托管理资产代表投入本策略且可归属于Associated Capital Group, Inc.的资产。 专有资本 专有资本被指定用于我们的直接投资业务，该业务投资于新旧企业，采用各种技术和结构。我们于2017年8月启动了直接私募股权和商业银行业务。直接投资业务正沿着几个核心支柱发展： ● 加贝利私募股权合伙人有限公司（“GPEP”），于2017年8月成立，注册资本为1.5亿美元，作为“无基金”的发起人。● 加贝利主要策略集团有限公司（“GPS”）成立于2015年12月，旨在广泛追求战略运营举措。 我们的直接投资努力旨在投资于成长资本、杠杆收购和重组，重点在于小型和中型企业。我们的投资来源涵盖多种渠道，包括直接所有者、私募股权基金、经典代理人以及企业分割（这些企业定位为加速增长，因为企业寻求通过财务工程提升股东价值）。公司的直接投资工具使我们能够收购公司并创造长期价值，无需预先设定的退出时间表。 我们拥有一个专有的现金和投资组合，我们预计将主要用于投资我们管理的基金，为新产品提供种子资金，扩大我们的地理分布，开发新市场，以及追求战略并购和联盟。 商务战略 我们的企业战略旨在通过发挥我们在资产管理方面的既证优势，包括我们替代投资基金的长期业绩记录、多样化的产品提供和经验丰富的投资、研究和客户关系专业人士，实现全球增长。为了实现业绩和资产管理规模及盈利能力的增长，我们正在追求包括以下关键要素在内的战略： 持续采用主动的基本面投资策略 自1985年以来，我们的成果展示了我们在绝对收益、事件驱动投资方面的核心能力，通过不同的市场周期实现独立于广泛市场方向的回报率。我们独有的“催化剂驱动的私人市场价值（PMV）”商标投资方法仍然是指导我们全球研究工作的主要投资理念，并构成了我们并购投资活动的核心。PMV方法基于格雷厄姆和多德最初阐述的投资原则，并由我们的执行董事长马里奥·J·加贝利进一步精炼。我们的并购投资组合提供了对加贝利在并购投资方面深厚历史的访问，并且是我们长期基于PMV方法的研究驱动型投资过程的自然延伸。投资团队在并购投资中采取积极主动的方法，从公告到交易完成，分析交易的各个方面，包括定性分析和定量分析，结合我们对企业估值的基本理解，在交易期间构建和监控投资组合中的交易。 拓展我们的投资伙伴关系顾问业务 我们打算通过在现有产品中增加市场份额和在核心竞争力领域如事件和合并套利中引入新产品来扩大我们的投资合作伙伴咨询业务。此外，我们打算在国际范围内扩大业务。 利用并购与联盟-直接投资 我们打算通过追求收购和联盟来利用我们的研究和投资能力，拓宽我们的产品种类，并增加新的分销渠道。此外，我们可能通过各种技术和结构直接投资于运营企业。 机会私募股权 我们的一个举措是推出私募股权业务，以利用资本市场中的发展机会。 追求合作伙伴关系和合资企业 我们计划寻找与AC的产品质量相匹配以及能提供亚洲/欧洲分销能力的公司合作，这将有助于互补我们美国的股票产品专业知识。我们希望针对对非市场相关性