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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、美国财政部长贝森特表示，针对各国贸易限制措施的“关税编号”将在4月2日正式生效。15%的国家将占据大部分被征收关税的份额。他还表示，美国的基本经济状况“健康”，没有理由陷入衰退。 2、德国联邦议院通过数千亿欧元的财政草案，以扩大债务用于基础设施建设、国防开支和气候保护等关键领域。该财政方案仍需在3月21日获得联邦参议院的批准。 3、俄罗斯主权财富基金正在关注俄罗斯的稀土项目，并希望与美国公司合作。 4、波罗的海干散货指数跌0.48%报1650点，连续两日下跌。 5、波罗的海国际航运公会针对美国301法案要对中国采取行动公开发表了意见，解释已建成的中国造船舶不会因征收拟议的港口费用而退出全球船队，因为这会导致全球船舶运力短缺，无法满足全球运输需求，最终导致航运成本急剧上升。 金属 1、上海黄金交易所发布通知指出，近期贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 2、截至3月18日，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为29169672.01盎司或907.27吨，较前一交易日持平。 3、据上海有色网最新报价显示，3月18日，国产电池级碳酸锂价格涨170元报7.51万元/吨，连涨3日。 煤焦钢矿 1、中钢协：1-2月，全国累计生产粗钢16630万吨，同比下降1.5%，累计日产281.86万吨；生产生铁14075万吨、同比下降0.5%，累计日产238.56万吨；生产钢材22409万吨、同比增长4.7%，累计日产379.81万吨。 能源化工 1、上周美国API原油库存增加459.3万桶，预期增加88.7万桶，前值增加424.7万桶。 2、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯预计2025年石油产量为5.15亿-5.20亿吨。 农产品 1、印尼政府官员称，计划对棕榈油出口征收4.5%至10%的税费。 2、印度2月份油粕出口量降至330,319吨，菜粕出口量增至140,038吨，豆粕出口量降至168,725吨，蓖麻籽粕出口量降至16,665吨，米糠提取物出口量增至1,379吨。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月18日以固定利率、数量招标方式开展了2733亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日377亿元逆回购到期及1200亿元国库现金定存到期，因此单日全口径净投放1156亿元；3月19日有1754亿元逆回购到期。 要闻资讯 1、国家主席习近平在贵州考察时强调，要加快传统产业转型升级，积极发展战略性新兴产业，做强做优数字经济、新能源等产业。坚决破除地方保护、市场分割、“内卷式”竞争。 2、市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》，细化了公平竞争审查标准，明确5种不得实施的具体行为；规范公平竞争审查执行标准，不得将在本地投资等作为开展生产经营的必要条件。 3、国家能源局公布，2月全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%；1-2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%，其中规模以上工业发电量为14921亿千瓦时。 4、国家发改委等五部门发布关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见提出，到2027年，绿证市场交易制度基本完善，强制消费与自愿消费相结合的绿色电力消费机制更加健全，绿色电力消费核算、认证、标识等制度基本建立，绿证与其他机制衔接更加顺畅，绿证市场潜力加快释放，绿证国际应用稳步推进，实现全国范围内绿证畅通流动。到2030年，绿证市场制度体系进一步健全，全社会自主消费绿色电力需求显著提升，绿证市场高效有序运行，绿证国际应用有效实现，绿色电力环境价值合理体现，有力支撑可再生能源高质量发展，助力经济社会发展全面绿色转型。 5、特朗普政府的官员们正就如何落实特朗普的对等关税承诺展开激烈辩论。知情人士说，美国官员们最近在考虑是否要简化为数百个美国贸易伙伴制定新关税税率的复杂任务，取而代之的是将各国分为三个关税等级。美国财长贝森特表示，4月2日，每个国家都将有一个关税数字；对一些国家来说，4月2日（将公布）的关税可能很低；总统特朗普让我重新考虑美国的制裁政策；制裁制度正在削弱美元的储备地位。 6、多家外资机构纷纷发布报告，看好中国资产。花旗分析师在近期的报告中将中国股市评级从“中性”上调为“增持”；汇丰银行也将中国股票的投资评级从“中性”上调到“偏高”。不少外资机构开始对中国资产价值进行重新评估，特别是科技股的估值。近期不少上市公司接待的机构调研队伍中，外资机构正在增多，还有些海外投资者已经开始了加大对中国资产的投资。 7、债市波动加剧，多只债基遭大额赎回。据不完全统计，今年以来，近70只基金发布公告调整净值精度，包括债券型混合基金在内，近八成为债券型投资基金。调整净值精度多数是因为基金产品遭遇大额赎回。 8、又有基金单日净值暴涨。3月17日，尚正基金旗下一只次新二级债基出现净值暴涨，这已是该基金连续第三个交易日净值大幅波动。究其背后推手，或是巨额赎回后赎回费计入基金资产所致。实际上，随着债市调整，近日基金公司密集公告，提高旗下基金净值精度，其中多是债基。 9、中房协：定于3月27-28日召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会。 10、中指研究院监测，2月房地产企业债券融资总额为223.0亿元。从融资结构来看，房地产行业信用债融资144.0亿元，占比64.6%；海外债融资35.9亿元，占比16.1%；ABS融资43.2亿元，占比19.3%。债券融资平均利率为3.64%，同比上升0.35个百分点，环比上升0.70个百分点。 11、去年以来，商业性个人住房贷款利率进一步下行，商贷利率与公积金贷款利率之间的利差不断收窄，部分地区一度出现倒挂现象，引起市场对公积金贷款利率或将进一步下调的猜测。受访人士表示，考虑到扩大内需、提振楼市的迫切性，这一增量举措市场期盼已久，“该降了”。业内认为，若公积金贷款利率调降落地，一方面将进一步为购房者减负；另一方面能够释放积极信号，进一步提升市场信心。 12、广东省财政厅公告，决定发行2025年广东省政府专项债券（十期-十三期），总额302.2985亿元，将用于高铁、医院建设、学校建设、智慧城市建设等项目。 13、山东辖区举办“债券市场助力实体经济高质量发展”专题培训会。会议强调，债券发行人要紧抓提高产业债融资比重和REITs市场扩围扩容机遇，加速融入国家战略，吃准吃透政策要求，用好用足债券市场融资工具，充分发挥债券市场对新型工业化的支持作用。 14、湖南省委金融办召开探索构建连环债清偿机制工作推进会议。会议强调，积极争取专项债等政策支持，加大金融工具创新力度，不断拓宽清偿资金渠道，力促形成可复制、可借鉴、可推广的清偿模式。 15、深圳市龙光控股有限公司向债权人公布其整体境内债务重组方案。该重组方案涵盖“H8龙控05”、“H9龙控01”、“H9龙控02”、“H1龙控01”等21只境内债券，本金余额合计219.62亿元，提供了折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债等五个选项。 16、【债券重大事件】①“25鲁黄金MTN002(科创票据)”、“25平安租赁MTN004”、“25苏农垦SCP004”取消发行②“23中金集MTN003(科创票据)”、 “23北方企业MTN001”、“20青城Y1”、“23唐租Y2”、“23济城Y3”、“22中交二公MTN001”将全额赎回③阳光城集团已到期未支付的债务本金合计金额641.36亿元。 17、【海外信用评级】①标普认为宁德时代将享受中国新能源汽车强势增长的红利②惠誉表示首创城发的票据发行有助于债务到期管理③惠誉授予长发集团拟发行有担保债券“BBB”的评级④穆迪警告美国关税措施冲击东南亚公司，汽车、钢铁等行业风险尤其显著。 债市综述 1、【债市综述】税期央行公开市场转向净投放释放暖意，现券期货整体走暖。国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约跌0.1%，10年期主力合约涨0.09%；银行间主要利率债收益率多数下行，1年以内短券偏弱；银行“二永债”收益率普遍下行；税期走款央行净投放，资金供给尚可但利率仍处高位。 2、交易所债券市场收盘，“22天府02”涨4%，“22滨江债”涨近3%，“24中化04”涨2%；“24中化16”跌超4%，“24康佳03”和“特国2404”跌超2%。此外，万得地产债30指数涨0.02%，万得高收益城投债指数涨0.05%。 3、中证转债指数收盘上涨0.05%，报437.97点，成交金额645.68亿元。万得可转债等权指数上涨0.27%，报210.11点。其中，智尚转债、润禾转债、恒辉转债、锦鸡转债、松霖转债涨幅居前，分别涨20.00%、9.72%、8.87%、7.76%、5.64%。天源转债、东时转债、集智转债、志特转债、中贝转债跌幅居前，分别跌11.72%、9.36%、4.67%、4.60%、3.86%。 4、货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.37BP报1.7949%，7天期上行6.31BP报1.9609%，14天期上行23.19BP报2.1737%，1月期上行2.6BP报2.0303%。 5、Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行2.0BP报1.785%；7天期上行8.4BP报1.903%；14天期上行29.1BP报2.241%；1个月期上行0.2BP报1.967%，创2024年4月以来新高。 6、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001跌2.0个基点报1.78%；FDR007涨10.0个基点报2.0%；FDR014涨15.0个基点报2.1%。 7、银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨5.0个基点报1.95%；FR007涨7.0个基点报1.99%；FR014涨55.0个基点报2.5%。 8、国开行2期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行1年、10年期金融债中标收益率分别为1.5974%、1.9041%，全场倍数分别为3.18、3.06，边际倍数分别为1.25、2.95。 9、美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌0.01个基点报4.0377%，3年期美债收益率跌0.84个基点报4.012%，5年期美债收益率跌1.4个基点报4.0735%，10年期美债收益率跌0.97个基点报4.2908%，30年期美债收益率跌0.67个基点报4.5881%。 10、欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨0.1个基点报4.641%，法国10年期国债收益率跌0.1个基点报3.486%，德国10年期国债收益率跌0.7个基点报2.808%，意大利10年期国债收益率持平报3.916%，西班牙10年期国债收益率涨0.1个基点报3.434%。 汇市速递 1、在岸人民币对美元16:30收盘报7.2216，较上一交易日上涨172个基点。人民币对美元中间价报7.1733，较上一交易日调贬45个基点。 2、纽约尾盘，美元指数跌0.14%报103.25，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.22%报1.0945，英镑兑美元涨0.09%报1.3002，澳元兑美元跌0.36%报0.6361，美元兑日元涨0.05%报149.29，美元兑瑞郎跌0.49%报0.8766，离岸人民币对美元跌12个基点报7.2274。 研报精粹 1、中信证券称，经过多年的结构调整与创新积累，中国经济正在蓄势待发；考虑到加税对经济的拖累可能主要在二、三季度体现，结合国内需求运行趋势及库存周期、盈利周期的位置，判断2025年经济将呈现“U”型增长，全年增速有望维持在5%左右。 2、华泰固收点评2025年1-2月经济数据称，总量偏强、投资消费分化。债市方面，短期经济企稳路径的预期和基本面数据的分化性验证对债市仍不算 积极，货币政策节奏、机构行为仍是扰动项，做