【农产品地图】花生：塞内加尔1.0

当笔者问⼈⼯智能，哪些国家被称为“花⽣之国”时，只得到了⼀个答案：塞内加尔。1、花⽣：出⼝地位：塞内加尔：⾮洲双雄2、塞内加尔：花⽣⾯积最⼤，不是创汇主⼒3、塞内加尔：花⽣冬季收获，看好新季单产4、塞内加尔：花⽣画像：涨价和⾼结转5、花⽣：塞内加尔出⼝：2024/25年度尚未解禁 在2021年花⽣期货上市之前，“世界花⽣看中国”的宣传标语已经在国内被多次应⽤，最主要的原因是中国花⽣产量世界第⼀。然⽽，当笔者问⼈⼯智能，哪些国家被称为“花⽣之国”时，只得到了⼀个答案：塞内加尔。 1、通过美国农业部（USDA）数据切⼊全球视⻆，可知，塞内加尔近年来出⼝花⽣数量在全球排名第九（2024/25年度占⽐全 球 3% ， 五 年 均 值 6% ）， 且 与 排 名 第 六 的 苏 丹（2024/25年度占⽐全球4%，五年均值9%）并肩成为⾮洲花⽣出海的“双雄”。 2、塞内加尔位于⾮洲最西部，苏丹位于⾮洲东部，两国的花⽣出⼝数量均在2018/19年度（10⽉⾄次年9⽉）迎来加速增⻓，均在2020/21年度达峰，随后回落⾄今。 3、在2016年以来的年度统计观感上，形成负相关的是，中国的花⽣出⼝数量⾛势，与塞内加尔和苏丹的⾛势相反：中国出⼝下滑时，此⾮洲两国出⼝上升；中国出⼝恢复时，此⾮洲两国出⼝下滑。 4、两国花⽣出⼝数量下滑的路径有所不同：苏丹在2023年因为爆发内战致使出⼝量腰斩，USDA给出苏丹2024/25年度出⼝约20万吨的预测，远低于五年均值45万吨；⽽塞内加尔则早在2021/22年度遭遇出⼝量的腰斩，这与中国的花⽣油需求下滑节奏较为呼应，USDA给出塞内加尔2024/25年度出⼝约15万吨的预测，远低于五年均值30万吨。 塞内加尔：花⽣⾯积最⼤，不是创汇主⼒ 1 、 通 过 塞 内 加 尔 农 业 部⻔（ DAPSA ） 数 据 切⼊其 国 内 视⻆，可知，花⽣是塞内加尔仅有的主要油料作物，且⾯积为主要农作物中最⼤。 2、再结合塞内加尔统计部⻔（ANSD）数据展开分析，可知，花⽣不再是塞内加尔创汇的主⼒物产。塞内加尔常年贸易逆差，且稻⽶、⽟⽶的进⼝⾦额⼤于花⽣的出⼝⾦额，如今塞内加尔创汇主要依靠能源、⻩⾦、海产品和其他初级或半成品，以花⽣为主要成分的动植物原料的出⼝⾦额在全商品出⼝中占⽐微⼩。 塞内加尔：花⽣冬季收获，看好新季单产 1、塞内加尔的⾃然⽓候由旱季和⾬季构成，顺着六七⽉份⾬季的来临，花⽣等作物开始播种，之后在北半球的冬季陆续收获果实，花⽣收获期从⼗⼀⽉可持续到来年⼆⽉，正常情况下，花⽣集中出⼝期对应中国春节前后。 2、通过美国⽓象部⻔对塞内加尔的天⽓和NDVI的观测，推测，2024年塞内加尔花⽣的⽣⻓过程⾬热充⾜，有利于单产⽔平的维持。 塞内加尔：花⽣画像：涨价和⾼结转 1、对⽐多⽅数据源的⾯积数据，2016年以来，塞内加尔花⽣⾯积在88万公顷⾄130万公顷的区间内波动，近年来正处于⾼位。 2、与中国相⽐，塞内加尔花⽣单产低，分析原因有三，⼀是每公顷⽤种量少，是中国的约三分之⼀；⼆是半数以上农⼾⾃留种，品种改良带来的单产提升有限；三是种植⽅式粗放，平均地块⾯积超过⼀公顷，⽽机械化程度低，且植保投⼊少。 3、对⽐多⽅数据源的产量数据，2016年以来，塞内加尔花⽣产量在72万吨⾄180万吨区间内运⾏，产量重⼼已经提升，近年来多处于160万吨以上。 4、基于DAPSA数据分析，2016年以来，塞内加尔当地花⽣仁价格保持在近乎两倍花⽣果的价格⽔平，并且花⽣内贸价格的重⼼得到抬升，每公⽄花⽣仁从500-700西⾮法郎，涨⾄700-900西⾮法郎，极端年份如2023年达到1100西⾮法郎。此外，花⽣果的内贸价格通常⾼于⽣产者售价50-100西⾮法郎，⽽花⽣仁的内贸价格通常⾼于⽣产者售价100-200西⾮法郎。 5 、 2024 年 11⽉26⽇， APS 报 道 ， 塞 内 加 尔 总 理 松 科 在2024/25农业销售年度部际会议上宣布，塞政府将本销售年度花⽣价格定为每公⽄305西⾮法郎，⽐上⼀个销售年度每公⽄上涨了25西⾮法郎，⾼于全国花⽣⾏业委员会每公⽄290西⾮法郎的建议。松科表⽰，塞政府计划在未来⼏年将每 公⽄花⽣价 格 定 为 500 西⾮法 郎 。 此 处 花⽣解 读 为 花⽣果。 6、基于USDA预测数据，2024/25年度，塞内加尔的花⽣⻝⽤需求增⾄46万吨，全球排名第⼗，五年均值41.2万吨；压榨 需 求 维 持 在 10 万 吨 ， 全 球 排 名 第⼗九 ， 五 年 均 值 8.8 万吨；结转库存增⾄66.2万吨，全球仅次于美国，五年均值57.5万吨。 7、 基于DAPSA数据，以出⼝⾦额推算塞内加尔花⽣出⼝数量，并与USDA出⼝数据，以及中国海关数据进⾏⽐对，发现花⽣出⼝数量差异巨⼤，考虑到数据采集或⽣成的来源和过程等因素，笔者认为中国海关数据参考性更强。 花⽣：塞内加尔出⼝：2024/25年度尚未解禁 1、塞内加尔花⽣相对于中国花⽣，优势突出在含油率⾼并且⽔分低，劣势突出在酸价值、杂质含量和破损率等⽅⾯，特点在于颗粒较⼩，在中国的主要消费⽅式是压榨。 2、对于植物油脂油料净进⼝国的中国来说，进⼝塞内加尔花⽣是重要的油料补充⽅式，据中国海关数据，2024年中国进⼝塞内加尔花⽣仁30.6万吨（五年均值约25万吨），共计20.97亿元⼈⺠币，折合6853元/吨。 3 、⾃2024 年 11⽉15⽇起 ， 塞 内 加 尔 农 业 部 禁⽌在2024/25年度出⼝花⽣，⽬前尚⽆解禁消息。早在2020年12⽉17⽇⾄31⽇期间，塞内加尔曾短暂实施过出⼝禁令，原因是塞内加尔国有油企SONACOS等企业反映，国际买家收购价远⾼于本地企业，影响了本国供应。 4、基于ANSD数据分析，2020年以来，塞内加尔每逢⼀季度 都 会 迎 来 花⽣出⼝⾼峰 ，1⽉花⽣出⼝⾦额 数 据 往 往 跳增， 此 外 ， 统 计 观 感 上 有 价 格 数 据 作 为 呼 应 ， 2020 年⾄2023年每逢⼆三季度，塞内加尔花⽣价格往往加速上涨达峰，并随着新季上市在即⽽回落。然⽽，这样的价格波动现象并未在2024年出现。 数据来源：USDA、ANSD、DAPSA、FAO、其他公开资料，中粮期货研究院整理 作者简介李正邦中粮期货研究院农产品研究员交易咨询号：Z0021124 ⻛险揭⽰ 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个⼈都不得以 任何⽅式修改本报告的部分或者全部内容。如引⽤、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权⼒。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很⼤不同。请投资者务必独⽴进⾏交易决策。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进⾏交易，或可能为其他公司交易提供服务。