核心观点与关键数据
- 品种观点参考:TL2506短期、中期及日内均处于震荡状态,短期内震荡偏弱。
- 主要品种价格行情:昨日国债期货多数上涨,30年期主力合约跌0.10%,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.07%,2年期主力合约涨0.06%。
驱动逻辑与核心逻辑
- 日内观点:震荡偏弱。
- 中期观点:震荡。
- 参考观点:震荡整理。
- 核心逻辑:
- 国内宏观经济指标保持复苏,短期内继续降息的必要性不强。
- 海外特朗普发动的关税战推升美国通胀预期,美联储降息预期减弱。
- 为防范人民币汇率单边一致性预期,央行货币政策需保持定力稳住中美利差。
- 短期内降息预期落空,央行更倾向于使用结构性货币工具,定向扶持消费和科技。
- 30年期国债期货在调整中补跌,反映降息预期修正。
- 中长期央行货币政策基调仍是适度宽松,后续仍将适时降息降准,市场利率上行空间有限。
研究结论
- 短期内降息预期落空,国债期货震荡筑底为主。
- 近期市场利率上行将受到政策利率的限制,持续上行的上方空间有限。