尿素早报

尿素市场分析

基本面

• 供应：尿素日产及开工率处于新高，供应宽松。
• 库存：UR综合库存为132.4万吨，较前值减少2.6万吨，库存高位有所去库。
• 需求：工业需求中复合肥开工率季节性转好，三聚氰胺开工中性，农业需求短期回落，整体需求一般。
• 价格：近期尿素盘面震荡回落，建议关注价格低位机会，交割品现货1830（+10），基本面整体中性。

基差

• UR2505合约基差为54，升贴水比例为3.0%，偏多。

盘面分析

• UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓为净空，且增空，偏空。

预期

• 尿素主力合约盘面震荡，日产高位，库存高位去库，需求一般，预计UR今日走势震荡。

利多因素

• 成本支撑。

利空因素

• 库存高。
• 供应宽松。

主要逻辑

• 供应端高日产，需求边际变化。

主要风险点

• 出口政策变化。

数据概览

• 现货交割品：1830元/吨。
• 山东现货：1830元/吨。
• 基差：54。
• UR综合库存：132.4万吨。
• 河南现货：1830元/吨。
• FOB中国：1913元/吨。
• UR港口库存：13.1万吨。

供需平衡表

• 年份：2018-2025E。
• 产能：2245.5万吨（2018）至4906万吨（2025E），增速平均为11.0%。
• 产量：2018年1448.3万吨至2023年3193.5万吨。
• 表观消费量：2018年2405.1万吨至2023年3486.7万吨。
• 期末库存：2018年23.66万吨至2023年44.65万吨。

尿素综合库存趋势

• 2020-2025年尿素综合库存波动，2023年库存高位去库。

生产现金流

• 固床、气流床、天然气生产现金流对比，天然气成本相对较高。

出口分析

• 出口利润为0.8-1.2元/吨，出口占比约10-20%。

免责声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，大越期货对信息准确性、可靠性不承担责任，不构成投资建议。