隆扬电子机构调研纪要

公司概况与经营情况

隆扬电子成立于2000年，专业生产EMI屏蔽材料，产品包括导电泡棉、导电胶带、导电网纱等。2024年公司实现营业收入28.79亿元，同比增长8.51%；归属于上市公司股东的净利润8223.17万元，同比下降15.02%。3C消费电子市场复苏带动销量提升，但行业竞争激烈导致毛利率微幅提升。公司毛利率受“季降”、“年降”措施及行业竞争影响。

业绩增长点与战略布局

公司积极拓展海外市场，在越南、美国及泰国建立工厂及办事处。创新方面，以卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术为核心，研发铜箔类材料（锂电铜箔及电子电路铜箔），未来可应用于锂电池、线路板等行业。研发投入及固定资产投资加大，短期内影响净利润。

未来发展方向

公司将继续服务消费电子市场，拓展新能源汽车市场，重点加速铜箔材料的研发及建设，形成“电磁屏蔽+复合铜箔”双轮驱动模式，实现持续稳定的高质量发展。

互动交流要点

1. HVLP5铜箔进展：处于研发及初期送样阶段，尚未形成收入，技术突破和商业化存在不确定性，提示投资者注意交易风险。
2. 泰国项目布局原因：利用泰国电子产业集群优势，拓展客户资源，贴近海外客户需求，深度融入全球供应链，更好开拓海外市场。
3. 海外基地进展：越南厂区已建成并小批量生产，泰国厂区仍在建设中，目前营收占比小，不影响整体营收。

研究结论

公司通过海外布局和技术创新（铜箔材料）寻求业绩增长，但短期内研发和投资加大导致净利润承压。未来需关注铜箔业务的商业化进程及海外市场拓展效果。