行情回顾与操作建议
- 国债期货3月18日反弹乏力，尾盘下跌，短端相对抗跌，小幅收涨。
- 利率现券收益率全面回落，短端下行幅度更大（3~4bp），十年活跃国债收益率下行幅度在1bp以内（至16:30，10年国债活跃券240011收益率报1.8875%，下行0.5bp）。
- 资金市场：央行公开市场净投放1156亿元，呵护税期，资金面边际收敛。银存间隔夜加权在1.8%附近窄幅变动，7天回升6bp至1.96%附近，中长期资金持稳。
结论
- 两会后国债下跌主要因央行官员“择机降准降息”说法打消宽松预期，提前定价的宽松预期被抹掉。
- 1~2月经济数据好于预期，基本面不弱，强化强预期，支撑股市，削弱债市基本面支撑。
- 央行公开市场持续回笼后资金成本仍偏贵，整体债市利空因素较多（宽松预期降温、资金利率贵、股市预期强、基本面好于预期等）。
- 债市短期或仍承压，需货币政策态度松动或新的基本面下行风险出现。
行业要闻
- 中国1-2月规模以上工业增加值同比增5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，固定资产投资同比增长4.1%。
- 房地产开发投资同比下降9.8%，降幅收窄0.8个百分点，城镇调查失业率平均值为5.3%。
- 国家统计局表示经济延续向好态势，但外部环境复杂，有效需求不足，需实施更积极宏观政策。
- 房地产市场总体平稳，部分地区仍在调整，需因城施策调减限制性措施。
- 部分房地产开发企业和中介机构预期未来半年新建住宅价格保持稳定或上涨的比例上升。
- 高技术制造业增加值同比增长9.1%，国产人工智能通用大模型在重点工业领域规模化应用加快。
数据概览
- 国债期货行情：主力合约走势、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）。
- 货币市场：SHIBOR期限结构、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率、银存间质押式回购利率。
- 衍生品市场：Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）。
