煤焦日报：供需预期仍偏宽松，煤焦期货弱势运行

煤焦日报 供需预期仍偏宽松，煤焦期货弱势运行 核心观点 焦炭：3月18日，焦炭主力合约报收于1605元/吨，日内录得1.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为49335手，较前一交易日仓差为-78手，当日成交量14815手。从基本面角度来看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供应端焦企受现货提降影响，经营压力仍在增强。根据钢联统计，截至3月13日，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-27元/吨，周环比增加13元/吨，但十一轮降价落地后，焦企亏损再次加重，影响生产积极性。具体数据来看，3月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，焦炭供应近几周内不断走弱。需求端，最新一期全国247家钢厂日均铁水产量230.59万吨，周环比小幅增加。钢厂经营状况尚可，盈利率环比上周持平，录得53.25%，即超过一半钢厂维持盈利状态。库存方面，截至3月14日当周，统计口径内产业链焦炭总库存1034.77万吨，周环比基本持平，二月以来焦炭库存维持高位震荡，可见焦炭供应宽松格局逐步缓和。然而，近日统计局公布1~2月煤炭供应以及地产数据，数据面依旧偏空，使得焦炭市场氛围再次转弱。综上，焦炭供减需增，短期基本面边际好转，但目前向上驱动不足，且中长期供需预期仍偏悲观，期货市场多空博弈激烈，焦炭主力合约价格维持低位宽幅震荡。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：3月18日，焦煤主力合约报收1048.5点，日内下跌1.83%。截至收盘，主力合约持仓量为401731手，较前一交易日仓差为+12603手，当日成交量197192手。近期，下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。从基本面角度来看，统计局数据显示，今年1~2月全国原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，折合日均产量1297万吨，维持极高水平，煤炭供应端压力仍存。产地方面，两会过后国内焦煤产量逐渐回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳运行。根据钢联统计，截至3月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74万吨，周环比增0.2万吨，较去年同期偏高0.9万吨。3月3日~3月8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关3160车，周环比降203车，中蒙口岸通关效率偏低。需求方面，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，且焦炭十一轮降价落地，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。整体来看，焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）海关总署：2月中国进口煤及褐煤3436万吨，同比增1.8% 海关总署最新数据显示，2025年2月，中国出口煤及褐煤58万吨，同比增长157.8%；1-2月累计出口95万吨，同比下降6.3%。2月，中国出口焦炭及半焦炭42万吨，同比下降37.6%；1-2月累计出口101万吨，同比下降33.0%。2月，中国进口煤及褐煤3436万吨，同比增长1.8%；1-2月累计进口7612万吨，同比增长2.1%。 （2）吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格 3月18日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格小幅上涨。孝义高硫主焦煤A10.5、S3.0、G85公路挂牌4万吨全成交，起拍价900元/吨，成交均价909元/吨，较上期3月12日涨8元/吨；铁路挂牌0.77万吨，成交0.77万吨，起拍价900元/吨，成交价900元/吨，与上期成交价持平。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：3月18日，焦炭主力合约报收于1605元/吨，日内录得1.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为49335手，较前一交易日仓差为-78手，当日成交量14815手。现货市场方面，上周焦炭第十一轮提降基本落地，焦化厂利润继续承压，焦炭供应仍将维持低位。从基本面角度来看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供应端焦企受现货提降影响，经营压力仍在增强。根据钢联统计，截至3月13日，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-27元/吨，周环比增加13元/吨，但十一轮降价落地后，焦企亏损再次加重，影响生产积极性。具体数据来看，3月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，焦炭 供 应 近几 周 内不 断走 弱。需 求 端， 最 新一 期 全国247家 钢 厂日 均 铁水 产 量230.59万吨，周环比小幅增加。钢厂经营状况尚可，盈利率环比上周持平，录得53.25%，即超过一半钢厂维持盈利状态。库存方面，截至3月14日当周，统计口径内产业链焦炭总库存1034.77万吨，周环比基本持平，二月以来焦炭库存维持高位震荡，可见焦炭供应宽松格局逐步缓和。然而，近日统计局公布1~2月煤炭供应以及地产数据，数据面依旧偏空，使得焦炭市场氛围再次转弱。综上，焦炭供减需增，短期基本面边际好转，但目前向上驱动不足，且中长期供需预期仍偏悲观，期货市场多空博弈激烈，焦炭主力合约价格维持低位宽幅震荡。 焦煤：3月18日，焦煤主力合约报收1048.5点，日内下跌1.83%。截至收盘，主力合约持仓量为401731手，较前一交易日仓差为+12603手，当日成交量197192手。近期，下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。期货市场方面，焦煤主力合约在3月18日创下年内新低，目前仍未摆脱下行趋势，均线维持呈空头排列，不排除继续探底的可能。从基本面角度来看，统计局数据显示，今年1~2月全国原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，折合日均产量1297万吨，维持极高水平，煤炭供应端压力仍存。产地方面，两会过后国内焦煤产量逐渐回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳运行。根据钢联统计，截至3月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74万吨，周环比增0.2万吨，较去年同期偏高0.9万吨。3月3日~3月8日，甘其 毛都口岸蒙煤周通关3160车，周环比降203车，中蒙口岸通关效率偏低。需求方面，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，且焦炭十一轮降价落地，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。库存方面，本周产业链焦煤总库存结束六连降，录得2311.91万吨，周环比小幅增加7.64万吨，高于去年同期。整体来看，焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。