中小盘信息更新：智能驾驶业务快速增长，海外布局提速打开成长空间

2024年公司业绩稳健增长，营收276.18亿元（同比+26.06%），归母净利润20.05亿元（同比+29.62%）；四季度营收86.43亿元（同比+16.21%），归母净利润5.98亿元（同比+1.99%）。公司作为智能汽车零部件龙头，2021-2024年营收复合增长率达42.38%。因汽车市场竞争加剧，小幅下调2025-2026年盈利预测：2025-2027年归母净利润预计27.17/34.74/44.95亿元，EPS分别为4.90/6.26/8.10元/股，对应PE为24.5/19.2/14.8倍；鉴于订单充沛、卡位优势明显，维持“买入”评级。

智能驾驶业务亮眼，智能座舱/智能驾驶营收182.30/73.14亿元（同比+15.37%/63.08%），渗透率提升及单车价值量增长驱动业绩强劲。智能座舱新项目年化销售额超160亿元，智能驾驶约100亿元。新会计准则下，毛利率19.88%（同比-0.57pct），净利率7.31%（同比+0.27pct）；费用率稳步下降，期间费用率同比-1.38pct，凸显管理效率。

海外市场扩展显著，订单超50亿元（同比+120%），已进入欧洲、东南亚、日本、北美，斩获HONDA等新项目订单，西班牙智能工厂启动。国内高端与合资品牌突破，中央计算平台加速落地，智驾平权趋势下智能驾驶业务有望进一步增长。

风险提示：市场竞争激烈、行业需求不及预期、技术迭代不及预期。