沪铜产业日报

沪铜产业日报2025/3/18 撰写人：王福辉从业资格证号：F03123381投资咨询从业证书号：Z0019878 项目类别 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 环比 期货市场 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨)主力合约隔月价差(日,元/吨)期货前20名持仓:沪铜(日,手)上期所库存:阴极铜(周,吨)上期所仓单:阴极铜(日,吨) 80,260.00120.00-3,864.00255,472.00162,599.00 -260.00↓ +230.00↑ +4100.00↑ -11904.00↓ -2856.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨)主力合约持仓量:沪铜(日,手)LME铜:库存(日,吨)LME铜:注销仓单(日,吨) 9,841.00 233,171.00230,975.00107,825.00 -20.50↓-55.00↓-2775.00↓-2725.00↓ 现货市场 SMM1#铜现货(日,元/吨)上海电解铜:CIF(提单)(日,美元/吨)CU主力合约基差(日,元/吨) 80,440.0082.00180.00 +485.00↑0.00+745.00↑ 长江有色市场1#铜现货(日,元/吨)洋山铜均溢价(日,美元/吨)LME铜升贴水(0-3)(日,美元/吨) 80,520.0051.50-62.22 +500.00↑0.00-13.58↓ 上游情况 进口数量:铜矿石及精矿(月,万吨)铜精矿江西(日,元/金属吨)粗铜:南方加工费(周,元/吨) 252.1770,760.00850.00 +27.72↑+490.00↑0.00 国铜冶炼厂:粗炼费(TC)(周,美元/千吨)铜精矿云南(日,元/金属吨)粗铜:北方加工费(周,元/吨) -15.9271,460.00800.00 -0.09↓+490.00↑0.00 产业情况 产量:精炼铜(月,万吨)库存:铜:社会库存(周,万吨)出厂价:硫酸(98%):江西铜业(日,元/吨) 124.20 41.82 570.00 +10.90↑ +0.43↑0.00 进口数量:未锻轧铜及铜材(月,吨)废铜:1#光亮铜线:上海(日,元/吨)废铜:2#铜(94-96%):上海(日,元/吨) 560,000.000.0067,850.00 +30000.00↑-57190.00↓+250.00↑ 下游及应用 产量:铜材(月,万吨)房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元) 227.2810,720.00 +13.23↑-89560.21↓ 电网基本建设投资完成额:累计值(月,亿元)产量:集成电路:当月值(月,万块) 6,082.584,277,402.80 +792.58↑+521990.50↑ 期权情况 历史波动率:20日:沪铜(日,%)当月平值IV隐含波动率（%） 10.1215.38 +0.06↑+0.0034↑ 历史波动率:40日:沪铜(日,%)平值期权购沽比 11.770.91 +0.05↑+0.0272↑ 行业消息 1、美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期的0.6%，1月份修正后为下降1.2%，创2021年7月以来的最大降幅。2、美国总统特朗普表示：将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。在某些情况下，进口到美国的外国商品这两种类型的关税都将征收。3、经济合作暨发展组织：因贸易局势紧张，下调全球经济增长展望，通胀压力加剧。预计2025年和2026年全球经济将增长3.1%和3.0%，较去年12月预测值分别下调0.2和0.3个百分点。4、1-2月国民经济“成绩单”出炉：社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%；规模以上工业增加值同比增长5.9%；全国城镇调查失业率平均值为5.3%。5、统计局：1-2月，规模以上工业增加值同比增长5.9%；社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%。全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，其中，民间投资26717亿元，同比持平。全国城镇调查失业率为5.3%，同比基本持平。6、央行：召开2025年科技工作会议。将研究出台金融支持扩大消费专门文件，强化金融与财政政策、产业政策协同。研究创设新结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持。推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设，维护网络安全和数据安全。7、统计局：1-2月，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%；房屋施工面积605972万平，同比下降9.1%；房屋新开工面积6614万平，下降29.6%；新建商品房销售面积10746万平，同比下降5.1%；新建商品房销售额10259亿元，下降2.6%；2月末，商品房待售面积79891万平，同比增长5.1%。 观点总结 沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走强。国际方面，美国2月零售销售月率录得0.2%，低于预期的增长0.6%，前值从-0.9下修为-1.2%。经合组织下调全球增长展望，将美国2025年增长预测从2.4%下调至2.2%，将2026年预测从2.1%下调至1.6%。国内方面，1-2月国民经济“成绩单”出炉：社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%；规模以上工业增加值同比增长5.9%；全国城镇调查失业率平均值为5.3%。基本面上，铜精矿加工费继续下行，加之港口库存快速回落，冶炼厂需求提升令铜精矿供给逐渐趋紧。供给端，国内有部分冶炼厂因铜精矿紧缺问题而出现检修计划，加之海外铜价高企令进口窗口收敛，国内供给量上或小幅收紧的迹象。需求端，上游以及贸易商挺价惜售情绪较强，市场现货流通偏紧，推升铜价令下游加工企业态度逐渐谨慎，整体来看下游订单有一定回暖但消费情况受制于高铜价家里。库存方面，精铜社会库存仅小幅去化，目前暂处高位。综上所述，沪铜基本面或处于供给小幅收敛，需求回暖情况有所降温的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.91，环比+0.0272，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，绿柱走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。 重点关注 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 �处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。