1+2月非挖产品内销同比显著改善，出口整体继续向上

核心观点
2025年前两个月，工程机械行业非挖掘机产品内销同比显著改善，出口整体持续增长。国内市场底部复苏趋势明显，海外需求环境预计好于去年，国产品牌海外市场份额有望提升。

关键数据

• 非挖内销：
  • 起重机械：汽车起重机1+2月同比下降13.49%（全年下降36.83%），随车起重机同比增长13.69%（全年下降1.92%），履带起重机同比下降13.49%（全年下降41.90%）。
  • 路面机械：压路机同比增长31.63%（全年下降15.40%），平地机同比增长40.37%（全年增长17.60%），摊铺机同比增长44.32%（全年下降19.69%）。
• 非挖出口：
  • 起重机械：汽车起重机同比增长4.84%，随车起重机同比下降21.19%，履带起重机同比下降3.10%。
  • 路面机械：压路机同比增长39.76%，平地机同比增长20.59%，摊铺机同比增长51.28%。

研究结论
国内非挖产品已处于底部，预计2025年将迎来向上周期；出口端复苏趋势延续，利润率更高，规模效应带动下主机厂业绩释放预期强。继续看好工程机械板块。

风险提示
国内下游开工不及预期、工程机械出口不及预期等。