镍与不锈钢日评：警惕冲高回落

镍与不锈钢日评20250317：警惕冲高回落 交易日期（日） 2025-03-14 2025-03-13 2025-03-07 较昨日变化 近两周走势 上海期镍 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 133000.00 132500.00 129090.00 500.00 期货连一合约 收盘价 133380.00 132980.00 129200.00 400.00 期货连二合约 收盘价 133660.00 133310.00 129550.00 350.00 期货连三合约 收盘价 133680.00 133370.00 129630.00 310.00 期货活跃合约 收盘价 133660.00 133310.00 129550.00 350.00 成交量（手） 371290.00 195893.00 333967.00 175,397.00 持仓量（手） 157877.00 153709.00 134909.00 4,168.00 库存（吨） 27767.00 26949.00 26682.00 818.00 价差（近月与远月） 沪镍近月-沪镍连一 -380.00 -480.00 -110.00 100.00 沪镍连一-沪镍连二 -280.00 -330.00 -350.00 50.00 沪镍连二-沪镍连三 -20.00 -60.00 -80.00 40.00 基差（现货与期货） SMM1#电解镍平均价-沪镍活跃合约收盘价 965.00 265.00 775.00 700.00 镍现货价格 镍矿（美元/湿吨） 菲律宾红土镍矿0.9%(CIF)-平均价 32.00 32.00 32.00 0.00 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)-平均价 54.00 53.00 53.00 1.00 红土镍矿1.8%(CIF)-平均价 73.00 72.00 72.00 1.00 镍矿海运费菲律宾-连云港-平均价（美元/吨） 7.50 7.50 7.50 0.00 镍矿海运费菲律宾-天津港-平均价（美元/吨） 8.50 8.50 8.50 0.00 镍豆（元/吨） 镍豆-平均价 133625.00 132575.00 129175.00 1,050.00 电解镍（元/吨） SMM1#电解镍-平均价 134625.00 133575.00 130325.00 1,050.00 1#金川镍-平均价 135325.00 134200.00 131050.00 1,125.00 1#金川镍沪镍合约升贴水-平均价 1250.00 1175.00 1425.00 75.00 1#进口镍-平均价（俄镍） 133975.00 132975.00 129575.00 1,000.00 1#进口镍沪镍合约升贴水-平均价（俄镍） -100.00 -50.00 -50.00 -50.00 中国保税区电解镍(板)美元溢价（美元/吨） 50.00 50.00 50.00 0.00 镍生铁（元/吨） 1.5-1.7%镍生铁(出厂价)-平均价 3650.00 3650.00 3550.00 0.00 8-12%高镍生铁(出厂价)-平均价（元/镍点） 1009.00 1004.50 992.50 4.50 硫酸镍（元/吨） 电池级硫酸镍-平均价 27900.00 27850.00 27400.00 50.00 电镀级硫酸镍-平均价 31250.00 31250.00 30250.00 0.00 高碳铬铁 全国高碳铬铁平均价格（元/50基吨） 7683.33 7683.33 7683.33 0.00 交易日期（日） 2025-03-14 2025-03-13 2025-03-07 较昨日变化 近两周走势 LME3个月镍 镍现货官方价 16650.00 16450.00 16265.00 200.00 伦敦期镍 （美元/吨） LME3个月镍 收盘价（电子盘） 16550.00 16465.00 16405.00 85.00 收盘价（场内盘） 16470.00 16506.00 16504.00 -36.00 成交量（手） 8317.00 8095.00 12957.00 222.00 沪伦期镍价格比值 8.08 8.10 7.90 -0.02 LME15个月镍 收盘价（场内盘） 17276.77 17325.78 17315.18 -49.01 价差（近月与远月） LME镍0-3个月 -219.56 -217.48 -212.04 -2.08 LME镍3-15个月（场内盘） 806.77 819.78 811.18 -13.01 基差（现货与期货） LME3个月镍官方价-电子盘收盘价 100.00 -15.00 -140.00 115.00 LME镍库存 注册仓单（吨） 0.00 182052.00 179904.00 -182,052.00 注销仓单（吨） 0.00 18528.00 17922.00 -18,528.00 总计（吨） 200580.00 199974.00 198522.00 606.00 交易日期（日） 2025-03-14 2025-03-13 2025-03-07 较昨日变化 近两周走势 上海不锈钢 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 13540.00 13515.00 13340.00 25.00 期货连一合约 收盘价 13605.00 13570.00 13355.00 35.00 期货连二合约 收盘价 13615.00 13585.00 13385.00 30.00 期货连三合约 收盘价 13735.00 13695.00 13510.00 40.00 期货活跃合约 收盘价 13615.00 13585.00 13385.00 30.00 成交量 191834.00 139940.00 202061.00 51,894.00 持仓量 165583.00 166065.00 169704.00 -482.00 库存（吨） 197237.00 189887.00 155766.00 7,350.00 价差（近月与远月） 沪不锈钢近月-沪不锈钢连一 -65.00 -55.00 -15.00 -10.00 沪不锈钢连一-沪不锈钢连二 -10.00 -15.00 -30.00 5.00 沪不锈钢连二-沪不锈钢连三 -120.00 -110.00 -125.00 -10.00 基差（现货与期货） 304/2B卷-切边(无锡)平均价-活跃合约 255.00 265.00 365.00 -10.00 304系不锈钢 304/2B卷-毛边(无锡)平均价 13425.00 13400.00 13300.00 25.00 304/2B卷-切边(无锡)平均价 13870.00 13850.00 13750.00 20.00 304/No.1卷(无锡)平均价 12855.00 12830.00 12730.00 25.00 304/2B卷-毛边(佛山)平均价 13325.00 13300.00 13225.00 25.00 304/2B卷-切边(佛山)平均价 13825.00 13800.00 13725.00 25.00 304/No.1卷(佛山)平均价 12800.00 12750.00 12650.00 50.00 316系不锈钢 316L/2B卷（无锡）平均价 24125.00 24125.00 24075.00 0.00 316L/NO.1卷（无锡）平均价 3750.00 3750.00 3750.00 0.00 316L/2B卷（佛山）平均价 24175.00 24175.00 24140.00 0.00 316L/NO.1卷（佛山）平均价 22875.00 22875.00 22840.00 0.00 废不锈钢 Ni≈7.0-7.2%废不锈钢-平均价 9650.00 9550.00 9450.00 100.00 Ni≈7.4-7.6%废不锈钢-平均价 10000.00 9950.00 9750.00 50.00 304边料(佛山)-平均价 10200.00 10150.00 9950.00 50.00 316回炉料(上海)-平均价 17600.00 17500.00 17500.00 100.00 316回炉料(佛山)-平均价 17600.00 17500.00 17500.00 100.00 交易日期（周） 2025-03-14 2025-03-07 2025-02-28 较上周变化 近三月走势 SMM中国港口镍矿总库存 全国港口镍矿库存总计（万湿吨） 625.60 649.60 720.60 -24.00 SMM上海保税区镍库存 镍豆 600.00 600.00 0.00 0.00 镍板 4900.00 4900.00 0.00 0.00 总计 5500.00 5500.00 0.00 0.00 SMM纯镍社会库存（吨） 镍豆 68.00 68.00 68.00 0.00 镍板 49238.00 44777.00 45456.00 4,461.00 总计 49238.00 44777.00 45456.00 4,461.00 交易日期（周） 2025-03-14 2025-03-07 2025-02-28 较上周变化 近三月走势 不锈钢现货库存量（吨） 200系不锈钢 173900.00 173600.00 177500.00 300.00 300系不锈钢 729400.00 719300.00 711800.00 10,100.00 400系不锈钢 125700.00 128300.00 133700.00 -2,600.00 总库存 1029000.00 1021200.00 1023000.00 7,800.00 资讯 1.3月12日，上期所沪镍期货仓单录得26,949吨，较上一交易日增加957吨；最近一周，沪镍期货仓单累计减少11吨，减少幅度为0.04%；最近一个月，沪镍期货仓单累计减少1,877吨，减少幅度为6.51%。2.3月13日，LME镍库存录得20.00万吨，较上一日增加288吨，增长幅度为0.14%；最近一周，LME镍库存累计增加564.00吨，增加幅度为0.28%；最近一个月，LME镍库存累计增加2.30万吨，增加幅度为13.01%。 投资策略 镍 前一交易日沪镍主力合约震荡整理，成交量为371290手（+175397），持仓量为157877手（+4168），伦镍上涨0.52%。现货市场成交活跃度一般，基差升水。供给端，镍矿价格小幅上涨，镍矿到港量变动较小，港口库存小幅下滑；2月印尼部分主产区生产有所调整，排产减少，金属量有下调预期；国内炼厂持续亏损，产量在季节性检修后小幅修复，因2月自然日减少，产量小幅下滑。需求端，三元排产下降；不锈钢厂排产稳中向好；合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所库存增加，LME增加，社会库存增加，保税区库存持稳。综上，短期宏观情绪偏暖，加之印尼和菲律宾雨季尚未结束，矿端扰动尚存，对镍价形成一定支撑，价格向上突破13万元关口，但国内矿贸易相对宽松，原料端支撑有限，且精炼镍过剩格局未改，对镍价走势形成一定压制，后续镍价上行空间有限，后续警惕宏观情绪消散后镍价冲高回落。 不锈钢 前一交易日不锈钢主力合约震荡整理，成交量为191834手（+51894），持仓量为165583手（-482）；现货市场成交处于较低水平，基差升水缩小。库存来看，上期所库存增加，上周300系社会库存为729400吨（+10100）。供给方面，2月不锈钢排产小幅下降。需求方面，终端需求逐步恢复。成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。综上，供给端相对宽松，需求端恢复缓慢，加之原料端对不锈钢价格支撑有限，不锈钢价格缺乏持续上涨动力，预计短期不锈钢维持区间震荡。操作上，建议观望。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些