镍与不锈钢日评：警惕冲高回落

镍市场总结

核心观点：

• 沪镍期货主力合约震荡整理，成交量和持仓量均有所增加，伦镍上涨。
• 现货市场成交活跃度一般，基差升水。
• 供给端：镍矿价格小幅上涨，港口库存小幅下滑；印尼排产减少，金属量下调预期；国内炼厂持续亏损，产量小幅下滑。
• 需求端：三元排产下降，不锈钢厂排产稳中向好，合金与电镀需求稳定。
• 库存端：上期所、LME及社会库存均增加，保税区库存持稳。
• 镍价向上突破13万元关口，但原料端支撑有限，精炼镍过剩格局未改，上行空间有限，警惕冲高回落。

关键数据：

• 沪镍期货：近月合约收盘价133660元/吨，成交量371290手，持仓量157877手。
• 伦镍：3个月镍收盘价16550美元/吨，库存20.00万吨。
• 镍矿：中国港口总库存625.60万湿吨，镍豆库存68.00万吨，镍板库存49238.00吨。
• 不锈钢：300系社会库存729400吨，400系库存125700吨。
• 现货价格：SMM 1#电解镍134625元/吨，LME 3个月镍16650美元/吨。

研究结论：

• 短期宏观情绪偏暖，印尼和菲律宾雨季扰动矿端，对镍价形成支撑。
• 国内矿贸易相对宽松，精炼镍过剩格局压制镍价。
• 不锈钢供给端相对宽松，需求恢复缓慢，价格缺乏持续上涨动力。
• 操作建议：镍价短期维持区间震荡，建议观望。

库存变化：

• 上期所沪镍期货仓单：3月12日26949吨（+957吨），最近一周减少11吨，最近一个月减少1877吨。
• LME镍库存：3月13日20.00万吨（+288吨），最近一周增加564吨，最近一个月增加23000吨。

风险提示： 期市有风险，入市需谨慎。