股指衍生品周报：提振消费政策落实，股指震荡反弹

股指衍生品 提振消费政策落实，股指震荡反弹 核心观点 股指期货：股指交易逻辑切换至消费复苏 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周前几日各股指均震荡整理，周五各股指均大幅反弹。消息面上，政策面发布《提振消费专项行动方案》，并要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实，这是两会提振消费政策的落实。受到政策利好提振，消费复苏预期升温，白酒、乳业等大消费板块涨幅明显。另外龙头券商强强联合的预期逐渐升温，保险、证券、期货等大金融板块涨幅明显。市场交易热点转向消费、金融等权重股，后续权重股的估值修复可期。而此前的科技股估值重新修复，经过明显的反弹之后之后，继续上行的动能有所走弱，后续将切换至业绩端的现实逻辑。未来一段时间将进入增量政策的空窗期，这意味着政策利好预期驱动的反弹动能将边际走弱，后续需要观察经济数据的复苏情况，特别是国内宏观的内生性复苏需要看到居民部门收入预期上升的迹象。总的来说，短期内政策面利多驱动边际减弱，科技股估值修复较为明显，市场逻辑转向消费复苏逻辑，短期内股指以区间震荡为主，IH预计强于IM。。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差观点 近期期权隐含波动率保持平稳，考虑到股指中长期趋势向好，对各期权品种维持牛市价差的观点。由于权重股的表现强于科技股，可以考虑期权的跨品种组合。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................122.1 PCR指标................................................................122.2隐含波动率.............................................................143结论.......................................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................6图4中证1000指数价格走势........................................................6图5 IH基差价格走势.............................................................10图6 IF基差价格走势.............................................................10图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................13图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................14图25上证50ETF期权波动率......................................................15图26上交所300ETF期权波动率...................................................15图27深交所300ETF期权波动率...................................................15 图28沪深300股指期权波动率.....................................................15图29中证1000股指期权波动率...................................................15图30上交所500ETF期权波动率...................................................15图31深交所500ETF期权波动率...................................................15图32创业板ETF期权波动率......................................................15图33深证100ETF期权波动率.....................................................16图34上证50股指期权波动率.....................................................16图35科创50ETF期权波动率......................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率................................................16 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................7 1市场回顾 1.1股指走势 本周前几日各股指均震荡整理，周五各股指均大幅反弹。消息面上，政策面发布《提振消费专项行动方案》，并要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实， 这 是 两 会 提 振 消 费 政 策 的 落 实。 受 到 政 策 利 好 提 振 ， 消 费 复 苏 预 期 升 温 ，白 酒 、 乳 业 等 大 消费 板 块 涨 幅 明 显 。 另 外 龙 头 券 商 强 强 联 合 的 预 期 逐 渐 升 温 ，保险、证券、期货等大金融板块涨幅明显。市场交易热点转向消费、金融等权重股，后续权重股的估值修复可期。而此前的科技股估值重新修复，经过明显的反弹之后之后，继续上行的动能有所走弱，后续将切换至业绩端的现实逻辑。未来一段时间将进入增量政策的空窗期，这意味着政策利好预期驱动的反弹动能将边际走弱，后续需要观察经济数据的复苏情况，特别是国内宏观的内生性复苏需要看到居民部门收入预期上升的迹象。总的来说，短期内政策面利多驱动边际减弱，科技股估值修复较为明显，市场逻辑转向消费复苏逻辑，短期内股指以区间震荡为主，IH预计强于IM。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.98%,收于2.615；300ETF(上交所)周跌幅为1.19%,收于3.823；300ETF(深交所)周跌幅为1.09%,收于3.920；沪深300指数周跌幅为1.13%收于3732.48；中证1000指数周跌幅为1.43%收于5544.92；500ETF(上交所)周跌幅为1.16%收于5.459；500ETF(深交所)周跌幅为1.06%收于2.145；创业板ETF周跌幅为2.02%收于1.938；深证100ETF周跌幅为1.28%收于2.619；上证50指数周跌幅为1.04%收于2560.25；科创50ETF周涨幅为1.21%收于1.01；易