油脂周报：油脂轮动走强 菜油迎来补涨

豆油

• 核心观点：豆油期价整体走强，油粕联动显现，走势强于外盘。美豆油出口需求强劲抵消生物柴油需求下调预期，美国对加拿大商品加征关税将推动美豆压榨重回历史峰值，短期美豆油期价下行空间受限。国内豆油价格受豆类市场走强带动，油厂开工率下降，豆油库存下降，原料大豆价格强势支撑，油粕联动走高，豆油期价迎来补涨，短期震荡偏强。
• 关键数据：美国1月份豆油出口量达21.3万吨，同比激增40倍，印度取代加拿大成为头号买家。国内豆油库存下降。

棕榈油

• 核心观点：棕榈油期价盘整运行，马棕库存降幅不及市场预期导致期价快速回落。马来西亚棕榈油产量降幅不及预期是库存高于预期的主要原因，未来需关注虫害发展对产量的进一步影响。短期市场情绪对盘面影响权重提高，棕榈油期价继续上冲动能不足，或转为震荡。
• 关键数据：2月末马来西亚棕榈油库存环比下降4.31%至151.2万吨，略高于市场预期的149万吨。2月份马来西亚毛棕榈油产量环比下降4.16%至118.8万吨。

菜籽油

• 核心观点：ICE油菜籽下跌至近6个月最低，国际油脂市场动荡风险放大，菜系贸易格局发生重大转变。国内菜系期价获得风险事件加持，市场情绪升温，原料供应收紧预期推动菜油期价大涨。基本面预期向好对菜系价格构成支撑，短期市场情绪占据上风，关注现货市场下游备货心态转变。美加和中加贸易风险影响下，国内菜籽供应下降成本抬升，菜油迎来补涨，短期偏强趋势继续维持。
• 关键数据：加拿大2025年油菜籽种植面积预计为2164.6万英亩，较2024/25年度下降1.7%。2025/26年度欧盟27国油籽产量预计为3220万吨，较上次预测下降41万吨。

结论

• 豆油：短期震荡偏强，受原料大豆支撑转强，油粕联动走高。
• 棕榈油：短期转为震荡，市场情绪影响权重提高，行情稳定性较差。
• 菜籽油：短期偏强趋势继续维持，受原料供应收紧和事件风险影响。