策略周报：A股延续强势，建议关注科技产业趋势的反弹行情

A股延续强势，建议关注科技产业趋势的反弹行情 报告发布日期 ——策略周报0316 17张书铭021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517080001薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524010001香港证监会牌照：BVI649赵越峰021-63325888*7507zhaoyuefeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860513060001香港证监会牌照：BPU173 研究结论 ⚫本周（3/10-3/14）A股市场表现较强，创业板指、上证综指和沪深300分别上涨0.97%、1.39%和1.59%。其中，美容护理（+8.18%）、食品饮料（+6.19%）、煤炭（+4.84%）涨幅居前，计算机（-1.36%）、机械设备（-0.68%）、电子（-0.62%）跌幅居前。从年初以来表现来看，计算机、机械设备、有色金属涨幅居前。沪深300的PE(TTM)为12.8倍，风险溢价为5.97%并在1倍标准差附近，创业板指的PE(TTM)分位数仍处在历史低位，其分位数在负一个标准差附近。美股和港股出现下跌。本周（3/10-3/14）道琼斯工业指数下跌3.07%，纳斯达克指数下跌2.43%，标普500指数下跌2.27%，恒生指数下跌1.12%。 ⚫央行3月14日发布数据显示，1-2月中国社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元，1-2月人民币贷款增加6.14万亿元；2月末，广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%；狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%。 港股表现强势，继续关注科技股中长期行情：——策略周报03092025-03-09政策与产业共振支撑科技股中长期行情：——策略周报03022025-03-02 ⚫中国人民银行党委召开扩大会议，其中提到，实施好适度宽松的货币政策，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，推动社会综合融资成本下降。加强与市场沟通，提升政策透明度。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 ⚫为贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，提升金融稳外贸稳外资服务质效，中国人民银行、国家外汇管理局决定，在天津、河北、内蒙古、黑龙江、安徽、福建、山东、湖北、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、新疆、厦门等省市进一步扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点，便利跨国公司企业跨境资金统筹使用。 ⚫3月13日下午，内蒙古呼和浩特市发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程，其中提出，生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万。实施细则如下：2025年3月1日之后（含3月1日）合法生育的家庭；生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。 ⚫本周市场延续强势，建议关注科技产业趋势的反弹行情，机器人和人工智能(国产算力建设以及应用发展)。关注非银金融板块短期上涨动能。题材方面关注三胎政策在各地落地带来的催化，以及两会报告中最新提及的深海经济。 风险提示 一、经济复苏不及预期； 二、政策推进不及预期。 目录 本周市场回顾.................................................................................................4 风险提示........................................................................................................8 图表目录 图1：本周全球指数表现分化（%）.............................................................................................4图2：本周A股多数板块上涨，美容护理食品饮料涨幅居前........................................................4图3：全A股市盈率小幅上升，高于市盈率中位数.......................................................................4图4：全A股市净率小幅上升，高于负一个标准差.......................................................................4图5：沪深300市盈率小幅上升，高于市盈率中位数...................................................................4图6：沪深300市净率小幅上升，高于负一个标准差...................................................................4图7：创业板市盈率小幅上升，高于负一个标准差.......................................................................5图8：创业板市净率小幅上升，高于负一个标准差.......................................................................5图9：中证500市盈率小幅上升，高于市盈率中位数...................................................................5图10：中证500市净率小幅上升，高于负一个标准差.................................................................5图11：本周10年期国债收益率有所上升.....................................................................................8图12：本周美元兑人民币汇率上升，10年期利差有所下降.........................................................8 表1：本周A股各行业指数PE(TTM)所处十年以来的百分位（申万一级）..................................6表2：本周A股各行业指数PB(LF)所处十年以来的百分位（申万一级）.....................................7 本周市场回顾 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 申万一级行业估值来看，PE估值中，食品饮料、社会服务、公用事业等估值处于历史低位，房地产、计算机、钢铁、建筑材料、汽车、电子等处于历史高位；PB估值中，农林牧渔、建筑材料、石油石化等行业估值处于历史低位。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示 一、经济复苏不及预期 假设宏观经济符合预期平稳恢复，如果出现不及预期的情况，市场表现可能会不及预期。 二、政策推进不及预期 相关产业政策支持如果不及预期，会对该行业的市场表现有负面影响。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是