国防军工：民机产业月报：国产民机产能提速在即，“出海”获得新进展

国防军工 投资评级增侍维持评级 民机产业月搬：国产民机产能提速在即，“山海”我得新进展 报告摘要 ，国内：中商飞们动大飞机规模化区城动员安，推进产能提速 所营人机划技之系列化治动的十展，以及产能于日的遂步建设2025什国~人飞979药交寸量将稳法厂，交付"安4望量行在%投高的水平 以2年点25年初，空飞以地成分的产业集群为，联省中人民政府，些办：一系列六机划模止坡司分，成支，人此文的人项化文或证业办公实国商十压抗发托主-供按式，理产大飞江见模区域指进利、这有质于上一造商西展互航空产业能上新企北的作的度资，举地品人大产新，实 作书 *, :3:*2212: un: u .S.r..2I: Ii.T 1,4 3II' *4.T : ::I+I:n: l.s.S.r"牛 资品中国大飞以产业的核心多个产能建设项日为考产能保驾护，表据1海市民改府2H公布20251布三人二治单和2025二海重人1程预年质日清单、前上海地区共自个然云在第的状态的正支球1个资务项战大产业托关 It3:-un:I: 班产能理设下的逐新落2，（59的交付量亡25三有望还二的价：没制户国商飞药良，当2<91产能将达到引：架：两计出厂到30！交后数量人临超或202年 产T.: I $ 2025-(S-33262:-33-07车#：*-:4 73k, *.2+25-03-C ，C919的等外市所拓藏获得新讲展，收得EA5A的型认可证克口册上H程 -k得 EASA F型认 - iT (Validation of Tvpt Certieate, VTC)定（19状行密温话锁以证三点和点（919高号合控证）正国民业抗室片（）发的，1物个成适抗就幸排环境保子的求，iTC在TC套仙1，洲前空安全高对户国民用前空局 中航证券究所发布券新究告 1对核产品的型号台客正：寺有人派发的证计， 19需要被欧盟技术认可小能得欧盟题发的T：拆叫欢适抗宗BA4），当中压料将产大S机出口常欧蓝下，欧温会作C91S的达可当品（V4），节国元抗（AA)是（91的审定当月（CA）：技天认的流示认可当与（）个人变深入的群，心发的证：2宽要欧监进行技术可.万刻干型台率证（T的五认：欧益主管当局双方领发的C部南影过行技术从可方才被认 “”及实计价山*3拨度频”：2上27，C919或完或「空安个局（KASA）证的次符含性试飞KASA对下919的符合性证活动正在稳步进行中， ，液苔，空穿公布2024年经营情况，空浮迮续一年业绒好于液古 认订单交数据专，2022年到2024年，毕客获圾的点订单显和交付数现连续一年超过液，订单币，2124年，返告共得569兴飞江总单，审客获得8架总单：交付方门，224：波告交318装K机落交卡766类机， 液告2124年的总计兰效监较"023一下降1.2。预款药安全事项“吹人”五，续洛“负面形等案I打十，市企短期对返机品的心、以门号效24年液音机的！单大幅下降：总交业，2024年，法产2024个商出安为48架然空客分司2024一的总1.单激量比上一瓜用也人下滑，但这现思上必品由2023年6上度Idigo广空求性购500架A32CNLO 以经营非续内布度有，204：审案的编大标整微波： 体营收片面，技者证见利业对公司有较黄配，一空客不司的是：返的平而总抗云北分口世文示股人：H方务坑天额城的世收长期以来一当高厂车穿的当升机和尚务务。内北，2922年举2024年，尽管液音的商月一机业务：寺续被产法理题，世三非民用飞机领或的没人权重使待字交乐升24个才实理对法音偿的营收恒证，受无机业务持 续伴的影喷，2024年，被产防务和航天业务营收对波音总节收的资献拍越波音区机业务 民机板块带收方而，21:24计，波无机叔块的营收约为22：之无元而穿长机安快的市没的为5487美，证读产“，2册 此外、穴2022气.2124年、营咨的型用率、经列准率析字用率注续高于设点然只2022年到2023年，音产利能力所2124年，波产“盈能力额系“串收、“在哨人”主间、会工三计等而以影听一下次人下降，些利能方“1工转负"，224十：波音的心审，营别准泽率分别；2.99%，16.10%和17.77%.三大拉标企部转为质恒、此司下，空治的些率、经营利流率和净利率一六指标学 未来的交付和产能面，提括没产，空客和G分别对尘2025年的交1估流及未未的产能的两。，当收公F，202号一的交内为%20架：同：75.宇牢公：1220系320amil330Neo系划350W+系3的月量7标分5为12/75/42兴、现的实现间市点分别为2126/2027/20242028，波兰公下：2025：安立离随希系列87系的日产盟分引任【至42架门翼， 根<：的预况，"025年，1.KA1发动机的交寸量将15-7 止义日录 重要事件及公告 （一）2024年度总结和2025年人飞机产能展势，（二）C919海外认证获得新进展.1、技术认叫是中嵌适航协定规定的三种认叫方式之，也是目前将（1919出11至欧盟必须获得的认可..122、FASA对C919的技术认可情况...（三）国产大飞机的市场空间阀，+++.15 二、海外民机市场情况分析：波音空客公布2024年的经营业续，+++16 （一）2024年波音&空客的订单和交付情况.16（二）2024年波产&空客的经营业续，（三）2025年被产，空客的变付和生产预测.20 四、叫险提示 表日录 图1C919飞机2022年准2024年交付（架）图2载至2025年1月1口大航司的（C91数（架）图3B1S1附带T业中规定的，出1不同介入程度的认可流程图42023年种2024年波告和空客的总1中数量和变付量对比（案）图52022到2024年波产和业客的机板块范收情况（立万美元6）.....19图6波管收圳分占比（口方美元，%），119图7些客光收细势占比（百万差元，）：谢8波产和空客经作利润对比（百方美） 图9波音刺空客归性净润对比（面万美元）：20图波产的利能力（&）20图11空客的监利能力(必)：. 2()图12T.F4P发动机变付情况（台）21 表1大飞机规膜化区域动货会到表装2中国商飞的产能建设情况..10表32025年1上海市年大建设项日计则..10装45价值预测（亿美元）表5AA心和EAS对证件的接学和认可式...... 13表6S附带中规定的划型合格证（IC）的技术认可流释.. 14装7波音、空客歧中国商飞对20242非43年世界民市场交付量时预测（架）16表8波路2022-2024年的订单情况（禁）：.17表5空客222-2024年的订中情况（架）：.1710波产2022-2024年的付情（禁）：...表11牢客2022-2024年的变付情况（装）：装12资禁下长机产品的产益H标《架）：20 重要事件及公告 国内民机董要事州及公告： 2上5口，学科技公，公司与艾三标商空发动刘领或客等署1长制供货床表。于义约定，其率外穿户：等于2125年-21年期司司公司采购总企额的，500万关：（约合4.73亿，人）的前空发动银件产品 实院新问老产端216H消息，法飞飞机（919的飞行5正折紧训，今：G919到50 217、东航途装的六型老919顺几达新国际多，注备圳2024新航总：新加技拉战间：也东航涂装9飞机在内十中商飞公司生产的5型压产川<将公企见宜，逆行地直展示和演示行，这示我国产商飞机方次萨外“完和 2上19日，K30系列翼产三生线落成医当产交付假式降行：标志有中抗五飞示转日东支代创券与尘产效率上实现兰要龄控。 2H26上：219主起落划气产线一通要洁套杆件交信仪式4长沙举 22：吾技区政则政可司长限总波表示，否法将力（9过市场 2习27F，国到压飞机右双任公言销要.生、营档川心总经理轻洋在2125（第）机价省管引.国标论坛1.正支宝布：（919成以券成：欧洲前宁安全片（ASA限证伦次符台性试飞 2月28厂，A000-1005东机市度市范城民机认飞中，完成可热波本排放表时对生，迹享机坪稳关车，水陷币G600“”股证前新飞科日同尚完成：卡适航取订日源义迈兴兴链求： 务经营许可，未关：空客公F.将非移以外商浊留方代本耳作行、经营产担产使压数宁化限务， 海外氏机中要事件： 间26H，注过三关调些计划，其会二完成事出莱序执行拒茂一年前占动作山业务年告平古.并计交分标白动作和游心航云业案当作间7H，空洛公司表六，1于技术发房逗度低预期、该公可将控运开发 2711:7：口所1业宝有，些2024年款得工西家民航元（ANA）频发的型号合汽证关国产（AA）的航准后：系列91获律法护空安全层（HA）的运航准， 21/口下个，美国美完公一划载的人“率在加大多伦多支避回际机场降器寸发二车战、机立阔转落地。 2月18，话社引行业消息人「表道：审公市正准！其A35货机版本交付止作、盈家护退·年、同寸，口，供室正题，该公司亡人吴，个一内培！43系列宽法客机产上也临程 219上，括般所新紧流片比部消点，界由克拉期范业斯克往法里求克“波音737-800型客以案息降：上其当1.57人：F前率机安全降幕：同控所刘收治，客机川三带出州“六故库， 2月207：押路透支烂：空家公司则务斯关营截尔表示，空字预计将在本来，告内价宗一项法安，收购势必说行实评心产分务 22：科装操本(1ex报，液公可计划无人机于公司ITIsi或加述利变校资产，计一少案商和区新多 2习27、出宝在GIHAdamIae发机共尚F联邦E空智理月（AA）型号格证，为中交A320n系专.飞机性动.：GT了AiangGT系列中率 、民机行业国内产业情况分析：C919放量在即，对外市场护张进展迅速 （）2024年度总结和2025年尺飞机产能展望 2024代，中国人飞机正代还人商业化运营新时忙，方特212当件国人飞江商业化庆常的北点，非么，2U2年以说中国大兼，在产化路上不断新长成果的·年，在这气单，产大飞忙（919亡！单量、交付量，航线开打激止上邵取符下会人惊喜的实玻： 单，2021年，91S客禁三人司300单，线在2023商飞整1叫兴（99的实设！，224年、中国国家航空、国率航空分别享的10C919：2024，五中国前1，航集购交和运营方：东航，国抗，南抗院均已逆人“州到”：逐 巨，年2024年12H小，C919第计交付16，分交件验10采、国3架、向助3架。 商业营方.截举24年12月六：C919年￥国内临级15条年51繁），标及京、成老、广、死州、上海、三庆、安、武较，海、不原生1座城中！、12个所点：累计商非运行000理次：分院F.来，大院分到以上运肯芸#十及C919市，东新条，南助与国各4条祥条，H中州白上净护线为东航与共飞航线。 2025年，919的变付量举人临标升42025年1询两会：：1车市人人表，川国半压飞江工公日副总经理况凌表示，2025计（791产能将达到50）架，颠让出广到架 商飞+航发商发作为工制后商，依托“工一供”模式发动全产业证的力 益，实现519的规模化和系列化，2024气下兰年：商飞以北获划分的产尝群，合各省人共收府，单一大热作区域动会：包扩华成融员会，东北区城动员会、西交区成动品会产区域动民会导。区实部员会的工实活动也恬阳关企非大飞机批产产能声交：并介本北区坡抗中产非整本业套产能，个钙人机期模地区或二作机制，达行本地K或产能损升联合计义等等，会上，各·个心区的人飞江规奠化区减性出小公兰注性成，， 迁证净立人剂划模化×减推达，有！」主制严商书展新，空六业：下新企业的户作的广是和深度：应区企业好到人A飞机产业进：实现国人热埃化和系列心 上海是国机产业的核心，多个产能注设项日为心919的产能保驾护航上海三经求为了中民月所坐产的重要娠发区源心，以耳商飞、川上位发有安 继游为标志，州能卡口产大飞机，民月航学发学机的研安与总法：一海理产起了[轻完内“主制商供成商”发展党式、20244：1229：户任产