股指周报：出现锚点，市场循声而动

出现锚点，市场循声而动 2025年3月14日 南华研究院 权益与固收研究组王映 Z0016367wangying@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 一、摘要 本周股指走势震荡偏强，主要涨幅出现在周五，其余时间走势中枢变化不大。目前A股市场基本面预期没有明显变化，市场在等待政策的引导以及基本面数据公布，指引下一阶段预期变动方向。本周外资对于A股的青睐度仍较高，但是缺乏利多、龙头缺失下，前期股指走势并未受资金拉动上涨。周五上涨主要受早盘信息引导：一是下周一举办消费相关新闻发布会，在924政策前车之鉴下，市场情绪亢奋，泛消费行业领涨；二是央行党委召开扩大会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息，释放降准降息信号，周五股债同涨；三是呼和浩特直接发钱，鼓励生育，也是促进消费的一个突破。预期乐观之下，周五全行业接近普涨。展望后市，下周诸多重要事件对于股指走势将形成扰动，包括周一的新闻发布会、2月金融数据、美联储FOMC会议、央行动态等，走势不确定性较高，从周五不难看出，市场对于短期政策加码预期较为浓厚，若政策层面带来超预期乐观，预计股市当下上行有望延续，若下周政策面平淡，消费仅进一步阐述此前政策，降准/降 息未落地,美联储不降息，国内金融数据维持低迷，那么在本周五大幅上行的基础之上，股市大概率出现回调。 二、行情分析和策略推荐 本周股指走势震荡偏强，主要涨幅出现在周五，其余时间走势中枢变化不大。目前A股市场基本面预期没有明显变化，市场在等待政策的引导以及基本面数据公布，指引下一阶段预期变动方向。本周外资对于A股的青睐度仍较高，但是缺乏利多、龙头缺失下，前期股指走势并未受资金拉动上涨。周五上涨主要受早盘信息引导：一是下周一举办消费相关新闻发布会，在924政策前车之鉴下，市场情绪亢奋，泛消费行业领涨；二是央行党委召开扩大会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息，释放降准降息信号，周五股债同涨；三是呼和浩特直接发钱，鼓励生育，也是促进消费的一个突破。预期乐观之下，周五全行业接近普涨。 上周我们提到，市场走势主要受到流动性提供动能，本周这一趋势延续，且主要为外资需求流入支撑。外资追捧仍在，东升西落交易明显，但缺乏龙头，市场风险偏好有所回落。由于美国通胀、就业数据低于市场预期，叠加特朗普对于多国加征关税，并遭到反制，市场对于美国经济衰退预期自2月中旬不断升温，表现为美债收益率持续下降，同时，市场对于美联储降息预期升温。在此背景之下，由于恐慌情绪带来美国权益市场风险偏好回落，美股下跌。在人民币近期升值的背景之下，人民币资产吸引力提升，与标普500的快速下跌对比，中概股以纳斯达克中国金龙指数为代表，表现震荡上涨，侧面反映资金由美股流向中国权益资产。 尽管外资流入趋势仍在，由于A股本身基本面利好有限，叠加科技概念前期上涨已经有所过热，所以市场风险偏好提升有限，表现为两市成交额较上周有所回落。本周科技概念热度下降，资金阶段性流入支撑，但龙头地位有所动摇。从行业走势来看，本周上涨行业主要为年初至今涨幅较小，甚至下跌的行业，市场交易主线逐渐分散，科技虽然仍会阶段性占优，但持续性与连续性明显下降，并且对于大盘的牵引力下降。从市场成交额占比来看，以TMT为代表的科技行业，市场成交额占所有行业成交额比重由上周41%左右，降至37%左右。 展望后市，下周诸多重要事件对于股指走势将形成扰动，包括周一的新闻发布会、2月金融数据、美联储FOMC会议、央行动态等，走势不确定性较高，从周五不难看出，市场对于短期政策加码预期较为浓厚，若政策层面带来超预期乐观，预计股市当下上行有望延续，若下周政策面平淡，消费仅进一步阐述此前政策，降准/降息未落地,美联储不降息，国内金融数据维持低迷，那么在本周五大幅上行的基础之上，股市大概率出现回调。 策略上，由于不确定较高，建议买入跨式期权策略，主要风险在于股市维持震荡行情。 三、一周趣图 本周人民币升值，一定程度提升A股吸引力。 期指成交量加权平均升贴水率震荡下降，市场情绪并未明显好转 期权隐波仍处于回落态势当中，资金情绪偏弱。