国债期货行情与市场分析
行情复盘
- 近一周国债现券收益率上行。
- 国债期货主力合约震荡下跌。
- 成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，TF成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
重要资讯
- 一级市场：国债和政金债发行23只，总发行量4708.1亿元，净融资额509.3亿元。
- 经济数据：2月CPI和PPI同比均弱于预期，受春节错位、大宗商品价格波动影响。
- 货币信贷：2月贷款增量弱于季节性，社融增量符合季节性，政府融资挤占企业长贷规模。
- 央行操作：2月外汇储备增长，黄金储备扩大，公开市场操作净回笼流动性2517亿元。
- 政策信号：央行重申择机降准降息，实施适度宽松货币政策，扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点。
- 两会动态：市场焦点转向经济数据，金融监管总局强调推进房地产融资协调机制，证监会支持未盈利科技企业上市。
- 海外市场：美联储年内降息预期3次左右，美债收益率带动美元指数震荡反弹，人民币汇率延续震荡反弹。
市场逻辑
- 国内经济改善方向不变，但节奏有待加快，对市场仍有潜在利多影响。
- 近期政策未明显超预期，未来焦点重回基本面和政策落地节奏。
- 资金面总体维持宽松，但供给仍有潜在压力。
- 外盘影响不大，汇率影响偏多，风险偏好偏空。
- 长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心在名义增长情况。
交易策略
- 策略：经济基本面再现，供需压力仍需警惕，先行等待技术企稳信号，暂时维持目前久期和杠杆水平。
- 期现：各期限基差变动不大，暂时没有明确方向。
- 跨期：T当季-次季合约价差位于95%历史区间上限，TL次季-隔季价差位于下限，可关注后者套利机会。
- 曲线：期限利差多数反弹，走陡趋势明显，短期可尝试做陡曲线并等待长期形态方向确认。
- 压力位与支撑位：
- TS：压力102.980-102.990，支撑102.130-102.140。
- TF：压力106.990-107.010，支撑104.520-104.540。
- T：压力109.550-109.600，支撑105.725-105.775。
- TL：压力122.20-122.30，支撑111.81-111.91。
