玻璃：关注湖北产销 等待做多信号

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/3/17 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681联系人殷玮岐执业编号：F03120770 投资策略：窗口观望01 主要逻辑 行情回顾：上周期货继续下探，但跌幅收窄。上周五受降准小作文和A股大涨影响，宏观情绪有所改善，玻璃盘面小幅反弹。供给方面，上周日熔持平，改产汽车玻璃1条，无点火冷修变动。全国厂家库存延续增长趋势，华北华东产销较好小幅降库，华中产销依旧没有起色，库存增至往年高位。但湖北头部厂家持续降价，现货价格低位，短期内支持去库。成本降幅不及售价，毛利继续走低。需求方面，沙河强湖北弱，深加工订单回升，但不及往年，更多是以短期小量的家装订单为主。纯碱方面，基本面不支持大幅上涨，3月下旬仍有大厂达产计划，关注前期高点，逢高空为主。 后市展望：湖北库存和现货价格一高一低，短期内迎来去库关键时间点。宏观情绪有所改善，但仍未见到地产或环保的相关政策，基本面依旧偏弱，宏观情绪拉涨力度有限。技术上，下行趋势缓和，持仓量趋于稳定，方向不明朗。综上，盘面已是相对低位，再向下性价比不高。建议前期空单止盈，本周观望为宜。关注湖北库存去化情况，以及可能的减仓与大涨信号，追多。 操作策略 窗口观望 风险提示 1、地产环保政策利好（上行风险）2、额外日熔，库存压力（下行风险） 行情回顾：现货下跌期货趋稳02 现 货 价格：截至3月14日，5mm浮 法 玻璃 市场 价华 北1,220元/吨（-20），华 中1,160元/吨（-60），华 东1,370元/吨（-20）。 期货价格：上周五玻璃05合约收在1,163元/吨，周-19。 资料来源：卓创红期同花顺长江期货 行情回顾：5-9价差再走弱03 纯碱-玻璃价差：截至3月14日，纯碱期货价1,447，玻璃期货价1,163，两者价差284元/吨（+28）。 基差：上周五玻璃05合约基差-3元/吨（-41）。合约价差：上周五05-09价差为-95元/吨（-5）。 利润：毛利大幅减少04 天然气制工艺：成本1,630元/吨（-1），毛利-260元/吨（-19）。煤制气制工艺：成本1,211元/吨（+10），毛利9元/吨（-30）。石油焦制工艺：成本1,228元/吨（-1），毛利-68元/吨（-59）。燃料价格：2月21日，河北工业天然气报价3.30元/m3，东明石化3#B石油焦2100元/吨，榆林动力煤554元/吨。 供给：持平05 上周五玻璃日熔量158,455吨/天（0）。目前在产227条，上周1条产线转产汽车玻璃。 库存：华中累库高位06 截至3月7日，全国80家玻璃样本生产厂库存7,025.7万重量箱（+70.9）。其中：华北库存1,123.8万重量箱（-8.8）；华中库存870.9万重量箱（+17.8）；华东库存1,578.8万重量箱（-25.4）；华南库存1,060.2万重量箱（+40）；西南库存1,306.4万重量箱（+16.4）；沙河厂库338万重量箱（-12）；湖北厂库593万重量箱（+15） 资料来源：卓创红期同花顺长江期货 深加工：订单小幅回升07 产能利用率：3月14日，浮法玻璃产能利用率78.88%（+0.54%）。LOW-E玻璃：3月14日，LOW-E玻璃开工率39.08%（+1.78%）。订单可用天数：3月初，玻璃深加工订单天数6.8天（+2.7）。 需求：新能源渗透率回升08 表观消费量：上周浮法玻璃表观消费1144万重量箱，周环+106。 汽车：2月份我国汽车产量210.3万辆，环-34.7万辆，同+59.7万辆。销量212.9万辆，环-29.4万辆，同+54.5万辆。 新能源汽车：2月份我国新能源乘用车零售68.6万辆，渗透率49.5%，环+8%。 需求：商品房成交走弱09 房地产：2024年12月我国房地产竣工25,591万m2,同比-26%，保交楼项目基本出清。另外，新开工6,585万m2（-17%），施工7,233万m2（+3%），商品房销售11,267万m2（0%）。 成交面积：3月3日-3月9日，30大中城市商品房成交面积总计162.03万平方米，环-30%，同+26% 开发投资额：12月房地产开发投资6,645.9亿元，同-3.23%。 成本端-纯碱：现货回落10 现货价格：截至3月14日，重碱主流市场价：华北1,600元/吨（0）；华东1,575元/吨（-25）；华中1,550元/吨（-25）；华南1,700元/吨（0）。 期货价格：上周五纯碱2505合约收在1,447元/吨（+9） 基差：上周五纯碱华中05基差103元/吨（-34）。 资料来源：卓创红期同花顺长江期货 成本端-纯碱：联产双吨毛利提升11 纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1618元/吨（-38），毛利-51元/吨（0）；联产法成本2012元/吨（+73），毛利260元/吨（+67）。 其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2496元/吨（+107），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价310元/吨（0）。 资料来源：卓创红期同花顺长江期货 成本端-纯碱：开启去库12 纯碱产量：上 周国 内企业 纯碱产量69.95万吨（环-1.84），其中重碱36.95万吨（环-1.13）；轻碱31.00万吨（环-0.71）。损失量为14.01万吨（环+4.96） 仓单数量：上 周末 交易所 纯碱仓单2253张（环-2529）。 库存：截至3月14日，纯碱全国厂内库存173.52万吨（环-2.47），其中重碱88.8万吨（环-1.66）；轻碱84.72万吨（环-0.81）。 资料来源：卓创红期同花顺长江期货 成本端-纯碱：前期正套机会期现拿货13 表观消费量： 上周重碱表需38.61万吨，周环-2.93；轻碱表需31.81万吨，周环-2.00。 产 销 率 ：上 周 纯 碱 产 销 率为103.54%，环-4.03%。 玻璃厂库存：2月样本浮法玻璃厂纯碱库存20.4天。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137